江苏高凯精密流体技术股份有限公司于2025年12月底第二次申报科创板IPO，当前已进入问询阶段，并被列为2026年第一批首发企业现场检查抽中对象。该公司曾于2021年6月首次申报，经四轮问询后于同年12月终止审核，主因监管层连续聚焦其科创属性与技术先进性认定问题。
2022年至2025年上半年，高凯技术营业收入分别为1.65亿元、2.26亿元、4.23亿元及2.42亿元；净利润分别为1542.59万元、2649.15万元、9976.04万元及5344.51万元。同期累计研发投入1.72亿元，研发费用率分别为21.84%、19.28%、12.77%及15.88%，均显著高于同行业可比公司均值8.2%、10.07%、8.84%及9.22%。
公司成立于2013年3月，初始注册资本200万元，由刘建芳、铭赛智信、白俊杰和志邦科技分别持股65%、20%、8%及7%。2019年完成股改，股东扩至10位，刘建芳为第一大股东。截至2025年6月，刘建芳直接持股39.3%，并通过员工持股平台高泰三众、高泰五众间接控制0.69%股份，合计控制39.99%股权，为控股股东及实际控制人。常州高泰为第二大股东，持股14.2%；正道智远及朱建平合计持股7.29%；汇川技术持股4.21%；安洁科技董事长王春生直接及间接持股0.57%；科睿坦电子董事丁学慧持股0.52%。
报告期内，公司完成4轮增资：2023年9月A1认购170.87万股；2025年6月广州华芯等5家战投以39.54元/股价格认购414.78万股，募资1.64亿元；2024年10月及2025年5月，三家员工持股平台以6.7元/股价格合计认购75.6万股。同期发生多笔股权转让：白俊杰于2023年10月及2025年4月两次转让共205.4万股；杨志刚于2025年6月转让50.58万股；正道智远及朱建平于2025年9月以40.02元/股价格转让104.95万股，分别套现3000万元及1000万元，对应公司估值约30.02亿元。递表前估值升至约60亿元，较三个月前翻倍。公司拟募集资金15亿元，发行不超过2503.7万股，占发行后总股本不低于25%。
高凯技术为吉林大学师生创业企业。创始人刘建芳1975年出生，2002年入吉林大学攻读博士，2013年升任教授、博导，2019年9月辞去教职全职经营公司，现任董事长兼总经理。核心管理团队多具吉大背景：董事兼副总经理焦晓阳为其博士生，2010—2015年就读于吉大机械设计及理论专业；研发总监顾守东、真空事业部总监崔建松、副总经理杨洋、江海、石振等均为该专业硕博出身，于2013—2016年间加入公司。2024年，顾守东年薪132.54万元居首，刘建芳年薪126.53万元，焦晓阳119.07万元；江海与石振同于2024年12月升任副总，但年薪分别为114.85万元与11万元。
公司主营精密流体控制关键部件及设备，产品应用于半导体、消费电子、汽车电子及新能源领域。招股书称其为国内极少数可量产供应先进制程节点半导体设备流体控制部件的厂商。业务结构持续优化：流量控制系列收入占比由2022年6.7%升至2025年上半年27.13%；精密涂胶系列由7.3%升至32.3%；点胶封装系列由77.85%降至38.79%。产能利用率各期达115.27%、119.42%、121.38%及116.88%；气体流量控制器、压电比例阀、涂胶机产销率分别由2022年35.9%、75.54%、20.5%升至2025年上半年100.24%、109.96%、89.2%。智能点胶机器人系统产销率由92.06%下滑至35.71%，压电喷射阀由103.41%降至82%，公司解释系下游客户整体验收周期长所致。
销售以直销为主，直销收入占比由2022年75.03%升至2025年上半年88.59%。主要客户包括至纯科技、立讯精密、富士康、东山精密、比亚迪、宁德时代、晶科能源等。前五大客户收入占比由37.98%升至50.67%。毛利率各期为55.97%、51.12%、54.36%及55.04%，持续高于同行均值45.14%、43.69%、45.56%及44.56%。
截至2025年6月末，公司拥有授权专利201项（其中发明专利60项）、软件著作权59项；研发人员167人，占员工总数28.16%，其中本科及以上学历140人。销售费用中试用机费用合计1665.38万元。存货账面价值由2022年1.08亿元增至2025年上半年2.15亿元，发出商品占比由36.33%升至62.29%；存货周转率各期为0.89次、0.75次、0.97次及0.98次，显著低于同行均值2.15次、2.04次、2.32次及2.01次；存货跌价准备计提比例为3.52%、4.77%、6.37%及4.74%，低于同行均值7.93%、7.74%、9.93%及10.18%。应收账款余额占营收比例由2022年51.03%降至2024年36.69%。2022—2023年经营活动现金流净流出2033.29万元、3800.95万元；2024年及2025年上半年转为净流入9354.34万元、4721.97万元。2024年固定资产同比增加1.39亿元，主要系高凯大厦建成并投入使用。2022年、2024年及2025年上半年累计分红6999.07万元。截至2025年6月末，货币资金6056.54万元，无短期借款，一年内到期租赁负债171.73万元，资产负债率22.01%，低于同行均值26.73%。
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