“年终奖还没发，钱就先变成老铺黄金的葫芦吊坠了！”1月26日，在北京SKP老铺黄金门店外，一位刚购完黄金饰品的女士表示，国际金价比去年10月上涨超20%，担心年前再涨价，索性提前把“压岁钱”换成黄金，“比存银行划算多了”。

记者实地探访发现，近日北京多家商场的老铺黄金门店持续出现排队抢购盛况，部分热门款式已断货。其中，北京SKP门店因优惠力度最大，成为抢购焦点，商场为应对人流，临时增设专属通道分流顾客。

有业内人士分析，此次“抢金热”是避险情绪、投资预期与消费需求交织所致。尽管金价上涨短期内刺激消费，但对黄金品牌而言，长期需应对毛利率波动、品牌溢价可持续性等挑战。

1月24日至27日，北京SKP老铺黄金门店排队长龙持续，盛况超过去年。抢购热潮自1月23日晚间启动，数十人彻夜排队抢占“抢购位”。北京SKP将北大门、北东门设为老铺黄金顾客专属服务通道，以减少拥堵。

“您看这件要吗？不要后面就卖掉了！”在老铺黄金SKP柜台前，导购员的提醒让不少消费者不敢犹豫。一位正在付款的顾客坦言，“根本没时间多挑，看中就赶紧定，不然转头就没了。”

尽管老铺黄金部分产品克价达1600-2000元，仍未阻挡消费者热情。店外徘徊的张先生表示困惑，“这价格不算低，怎么还这么火？”排队的李女士则称，“对比六福一口价产品折算每克约2400元，老铺反而更划算。”

此次抢购潮与金价上涨及优惠活动叠加密切相关。1月27日，多家品牌足金饰品报价为1575元/克左右，部分达1585元/克，创历史新高；上海金交所黄金现货AU9999报价为1139.3元/克，近一月涨幅达13.65%。老铺黄金推出“实付满1000元减50元”叠加“10倍积分”的新春品牌日活动，折算约8.75折优惠。

市场对老铺黄金2月提价预期强烈。中信建投证券1月25日报告指出，其上次提价在2025年10月17日，当时大盘金价为997元/克；截至2026年1月23日，大盘金价已上涨11.3%，参考周大福同期首饰金价格20.6%涨幅（从997元/克涨至1542元/克），结合税收新政推高成本，预计提价幅度或达15%-20%。

亦有业内人士提及老铺黄金潜在压力：“若金价持续上涨，当前策略暂无问题；但一旦金价大幅下挫，其‘只涨价不降价’模式可能陷入尴尬。其品牌力影响力尚未达到老牌奢牌水平。”

截至1月27日发稿时，现货黄金价格维持在5067美元/盎司，日内涨幅1.15%。世界黄金协会数据显示，2025年黄金在全球央行储备中的份额升至20%，预测2026年金价有望再涨15%至30%。高盛将2026年底金价预测上调至5400美元/盎司；独立分析师罗斯·诺曼预计全年均价为5375美元/盎司，高点或达6400美元/盎司。

知名经济学者盘和林指出，支撑金价持续上涨的核心因素是避险资产竞品表现不佳，美元美债稳定性不足，甚至成为风险本身；各国央行用黄金替代美元作为货币储备，推动金价上涨。

南开大学金融学教授田利辉指出，金价上涨由四大因素共振驱动：一是美联储降息周期开启，2026年预计降息3-4次，实际利率下行降低持有黄金机会成本；二是全球通胀维持3%-5%区间，黄金抗通胀属性凸显；三是美元信用弱化、美国债务高企、全球去美元化加速，多国央行增持黄金储备；四是地缘政治风险发酵，俄乌冲突、中东骚乱推升避险需求。这些因素年内难逆转，金价有望冲击5500-6000美元/盎司区间。

老铺黄金等企业虽短期受益于金价上涨，但长期或面临毛利率承压风险。花旗指出，其以往大型促销库存多于10月售罄，当前销售黄金采购始于11月，此后金价飙升致平均采购成本上升，农历新年销售毛利率或从12月的约40%降至36%左右。

盘和林表示，老铺黄金具有较高品牌溢价，并非依赖金价上涨，但金价上涨压缩了溢价空间；长期需在设计和品牌营销上持续投入，保持品牌IP生命力。

田利辉建议：一是构建“黄金+多元业务”矩阵，拓展K金、钻石等非黄金品类；二是提升产品附加值，通过非遗工艺、IP联名等打造差异化竞争力，老铺黄金花丝镶嵌工艺使其毛利率高于行业均值15-20个百分点；三是创新商业模式，发展黄金租赁、回购等增值服务，建立“零售+投资+服务”全链条体系，并通过期货套保锁定原材料成本，转向“价值定价”。

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