科大智能（300222.SZ）向港交所递交H股上市申请前，实际控制人黄明松于2025年6月至10月合计减持公司股份2049万股，占总股本2.63%，套现2.48亿元。减持后，黄明松直接持股比例由24.59%降至21.96%。其持有股份中1.07亿股处于质押状态，占公司总股本13.7%。

京东系资本深度介入科大智能治理结构。2018年7月，宿迁京东新盛企业管理有限公司受让科大智能5%股份；截至2025年6月末，持股比例为4.46%，为公司第二大股东。2025年5月，京东前高管张莉出任科大智能非执行董事。同年11月，公司披露正与京东就智能物流、智能仓储等业务开展深层次接触、谈判和规划。

管理层完成新老交替：汪婷婷于2025年6月接替黄明松出任行政总裁，其自2006年安徽农业大学英语专业毕业后即加入公司，历任电气副总经理、总经理、市场中心副总监、机器人执行董事及副总裁；任雪艳为公司创始元老，毕业于中国人民解放军炮兵学院应用电子技术专业；CFO黄君巍于2025年5月回归任职，此前曾于2023年7月至2025年1月就职于真兰仪表担任财务总监兼投资部总经理；董事会秘书王家伦于2025年1月上任。

公司主营业务分数字能源与智能机器人两大板块。2023年至2025年前三季度，营业收入分别为30.24亿元、26.87亿元、19.04亿元；其中数字能源收入为20亿元、21.01亿元、14.6亿元，为增长主力；智能机器人收入为10.24亿元、5.86亿元、4.44亿元，2025年前三季度同比下滑1.77%。该板块客户集中度高且变动显著：2023年五大客户中3家采购机器人，合计贡献9.3%收入；2024年无机器人大客户；2025年前三季度仅第二大客户采购机器人，贡献4.9%收入。最大客户“客户A”持续采购数字能源产品，各期分别贡献23.5%、32.3%、36.0%收入，并同时为公司供应商，各期采购占比为1.1%、0.9%、1.1%。

关联交易方面，合肥科技与宏达电气原为科大智能附属公司，分别于2023年6月及2024年1月出表。截至递表时，科大智能持有合肥科技18.0%股权、宏达电气46%股权。2024年及2025年前三季度，公司向合肥科技采购金额为1.12亿元、1.71亿元，向宏达电气采购2486.6万元、1859.1万元。合肥科技主营充电桩，属数字能源分部；宏达电气主营传统断路器。

财务表现显示，2023年公司净亏损1.7亿元；2024年及2025年前三季度分别实现净利润6156.8万元、7347.8万元。毛利率由2023年的20.8%升至2025年前三季度的24.0%，但智能机器人业务毛利率由2024年的28.8%大幅回落至20.3%，同比下降13.5个百分点。贸易应收款规模较大，2023年末、2024年末分别为20.05亿元、18.13亿元，分别占当期收入的66.3%、67.47%。费用端呈收缩趋势，2023年至2025年前三季度销售、研发、行政三项费用合计由8.08亿元降至4.47亿元。现金流总体健康：2023年、2024年、2025年前三季度经营性现金流净流入分别为2440.7万元、1.19亿元、4393.5万元；投资活动现金流净额分别为8943.7万元、-7903.9万元、1.29亿元；融资活动2025年前三季度净流出2.71亿元，主因为偿还借款2.98亿元。截至2025年11月末，公司借款余额为4674.6万元（全部为即期借款），现金及现金等价物为2.8亿元，远超即期债务。

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