仙乐健康正式向港交所主板递交上市申请，拟构建“A+H”双资本平台。该公司是国内大型营养健康食品合同研发生产（CDMO）企业之一，2019年9月已在深交所上市。其主营业务为软胶囊与软糖代工，二者合计占营收超七成；按2024年收入计，位列全球营养健康食品CDMO市场第三、中国市场第一，软胶囊和软糖业务分别占全球市场份额6%和3.6%，居全球第二。

公司成立于1993年，初期从事药品制造，2000年切入营养健康食品代工领域，2016年起推进全球化布局，完成对德国Ayanda及美国Best Formulations的收购。主要客户包括辉瑞制药、HTC Group Ltd、葆婴等国际品牌，采用CDMO模式提供定制化生产服务。

财报显示，仙乐健康2023年、2024年及2025年前三季度营收分别为35.82亿元、42.11亿元、32.91亿元；同期净利润分别为2.4亿元、2.82亿元、0.56亿元。2025年全年归母净利润预计为1.01亿元至1.51亿元，同比下降53%至69%。利润下滑主因包括：个人护理业务板块处置计提1.95亿元资产减值损失；战略咨询项目及精准营养、宠物营养等新兴赛道前期投入；对湖北怡本荟品牌管理有限公司的投资减值。

分析指出，CDMO模式依赖大客户订单，收入稳定性受品牌方战略调整影响显著；轻资产运营利于规模扩张，但附加值较低，技术壁垒构建动力不足，终端品牌溢价能力缺失，在行业同质化加剧背景下易致利润空间压缩。此外，国内保健品爆款生命周期缩短，由此前约18个月缩至约9个月，削弱CDMO项目前期研发投入摊销效率，部分项目或在盈利拐点前终止，导致成本沉淀并拖累整体盈利能力。

此次港股IPO募资将用于加强产品研发与技术创新、实施全球数字化升级、建设智能化工厂、优化全球重点区域产能布局、增强销售与市场拓展能力，以及补充营运资金。公司表示，构建“A+H”平台有助于拓宽融资渠道、优化股权结构、提升抗周期波动能力，并推动企业由“制造服务商”向“解决方案提供商”转型，以增强议价能力、改善盈利结构。

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