在发布2025年第四季度财报后的首个交易日，AMD股价周三跳空低开11.2%，盘中一度下跌逾17.7%，最终收跌17.3%，创2017年5月以来最大单日收盘跌幅，抹平2026年以来全部涨幅，并刷新2025年12月17日以来收盘低位。

尽管第四季度营收达103亿美元，同比增长34%，高于96.5亿美元的分析师共识预期；调整后每股收益为1.53美元，较预期的1.32美元高出约16%，但市场焦点迅速转向第一季度营收指引——中值约98亿美元，虽高于94亿美元的共识预期，却低于上季度创纪录的102.7亿美元，亦未达部分乐观分析师预期的超100亿美元水平。

该指引被视作疲软，因投资者原期待AI支出热潮带来更显著回报。同时，AMD披露第四季度向中国客户发货MI308芯片贡献3.9亿美元营收，但预计本季度此类销售将骤降至约1亿美元，反映老款芯片需求减弱；公司称仍在寻求向中国出口更新的MI325处理器许可，但尚未获批。

Bernstein分析师Stacy Rasgon指出，若剔除中国市场提振，整体业绩仅略超预期，且短期AI业务数据未呈现拐点式增长。Susquehanna分析师Chris Rolland表示，高预期叠加中国市场收入属意外因素，实际超预期幅度远小于表面数据所示。

数据中心业务第四季度同比增长39%至53.8亿美元，显著高于49.7亿美元的预期；PC相关销售增长34%至31亿美元。但竞争压力持续显现：科技巨头加速采用定制AI芯片，谷歌与Anthropic达成数十亿美元先进处理器供应协议，构成对AMD的结构性挑战。

CEO苏姿丰在电话会上维持乐观展望，重申AI营收到2027年达数百亿美元的目标，强调需求持续强劲，正协同供应链扩大产能；并透露下一代AI服务器出货（含面向OpenAI等客户）预计于2026年下半年显著加速。此前AMD已与OpenAI、甲骨文及美国能源部达成协议：OpenAI或持有AMD 10%股份，并多年内部署6 GW Instinct GPU；甲骨文计划自2026年晚些时候起部署5万片AMD AI芯片。

当前AMD以33.16倍远期市盈率交易，高估值放大执行偏差影响。关键催化剂MI450芯片及Helios机架规模解决方案尚未量产，其推出时间表成为市场关注焦点。部分分析师认为此次回调构成买入机会，MarketBeat追踪显示多数目标价位于280至300美元区间，较关键支撑位隐含40%至50%上涨空间。对比之下，超微电脑（SMCI）同期上调年度营收指引，股价周三早盘一度上涨近17.8%，凸显下游AI基础设施需求仍具韧性，但芯片厂商向盈利转化的速度正受审视。

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