2025年，中国量贩零食行业门店总数超4.5万家，中信证券估算达5.6万家，同比增长超30%，销售规模预计突破2200亿元。行业标志性事件为2023年11月“零食很忙”与“赵一鸣零食”合并成立鸣鸣很忙集团，叠加万辰系整合“好想来”等品牌，形成“双寡头”格局。

量贩零食采用“工厂—总仓—门店”的极短供应链，加价率低至36%乃至更低，显著低于传统商超80%、一般商超60%及经销渠道40%的水平。华泰证券将当前阶段定义为行业“3.0时代”，竞争重心从门店数量扩张转向单店盈利质量、供应链纵深与全品类运营能力的综合比拼。

规模扩张已显现边际递减效应。鸣鸣很忙从第1万家店增至2万家店仅用约15个月，但平均单店月收入由2024年的31.36万元微降至2025年上半年的30.07万元。加盟商生态承压：单店月营业额需达30万元方能触及盈亏平衡，而多数门店难以达标；行业平均回本周期由早期12–24个月延长至2–3年，部分区域出现亏损转让现象。品牌方弱化区域保护，加剧同品牌门店间客流内卷。

头部企业突围路径呈现三向并进：一是向上游延伸，提升高毛利白牌与自有品牌SKU占比，自有品牌毛利率达30%–50%，远高于9%–12%的综合毛利率，如鸣鸣很忙麻酱味素毛肚单品年销近10亿件；二是向外拓展边界，向生鲜、日百、短保食品延伸，万辰集团筹划“万市大集”，鸣鸣很忙推动“赵一鸣零食”向“3.0省钱超市”转型；三是向数据要效率，AI智能补货、物流路径优化持续压缩存货周转天数，当前行业极致水平约为11天。

资本化进程加速：鸣鸣很忙（01768.HK）于2026年1月20日启动全球发售，拟于1月28日在港交所主板挂牌；万辰集团已于2025年9月递交港股上市申请，目标2026年第一季度完成“A+H”双重上市。上市后资本市场将聚焦盈利质量、加盟商健康度及现金流等内生指标。

行业集中度持续提升，缺乏独特供应链优势与稳健盈利模型的中小品牌面临出清，可能由“双寡头”进一步演进为“一超多强”。竞争分层化趋势明显：全国性巨头覆盖全品类与全域市场，区域品牌依托本地化供应链在细分市场存续。产业链主导权正发生转移，量贩渠道低价压力持续传导至上游，倒逼制造端成本与效率创新，亦促使盐津铺子、香飘飘等传统厂商设立量贩渠道定制化产品团队，渠道商角色正由“卖货”向“造货”延伸。

2025年被定义为量贩零食行业的“整合”之年，行业在完成对传统渠道的结构性替代后，正面临增长与盈利难以兼顾的根本性悖论，其可持续发展取决于能否实现从规模驱动向价值深耕的系统性跃迁。

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