2026年2月5日，蔚来发布2025年第四季度盈利预告，预计录得经调整经营利润（非公认会计准则，剔除股权激励费用）7亿元至12亿元，为其成立以来首次实现单季度经调整经营盈利。2025年3月，蔚来创始人李斌曾公开承诺于当年第四季度实现盈利，该目标如期达成。

2024年第四季度，蔚来经调整经营亏损为55.436亿元，一年内实现从大幅亏损到盈利转正，反映其经营状况发生实质性转变。在行业价格战持续、资本趋于审慎的背景下，此次盈利为仍处“以投入换规模”阶段的新能源车企提供可参考路径。

2025年第四季度，蔚来共交付新车124807辆，创单季交付纪录，同比增长71.7%。其中，蔚来品牌交付67433辆，同比增长27.8%；乐道品牌交付38290辆，同比增长92.1%；Firefly萤火虫品牌交付19084辆，环比增长52.8%。三大品牌同步刷新历史交付量。2025年12月单月交付48135辆，同比增长54.6%，亦创历史新高。蔚来品牌与Firefly萤火虫品牌已连续五个月保持增长。

高毛利车型放量支撑盈利提升。蔚来ES8毛利率达20%，“5566”车型及乐道L90毛利率维持在15%至20%区间。售价20.69万—25.59万元的乐道L60、29.80万—31.60万元的蔚来ET5T、40.68万—44.68万元的ES8三款主力车型全年销量占比超50%。

蔚来将销售管理费用率控制在10%左右、研发费用率控制在6%—7%。2025年3月起推行“基本经营单元”机制，将经营工作拆分为多个独立单元，明确投入产出比及奖惩规则，压缩管理与运营中的无效支出。公司自研NX9031智驾芯片替代英伟达4颗Orin-X芯片，单车成本降低约1万元；提升NT3.0平台零件通用化率、降低车身铝含量，压缩BoM成本；四季度未举办NIO Day，未发布新车，减少大额营销与研发投入；同步优化供应链管理、精简供应商体系。

2025年第三季度整车毛利率升至14.7%，环比提升4.4个百分点；单车成本降至18.8万元，环比下降1.3万元。2025年第四季度销售管理费用率与研发费用率均已接近既定目标，费用端持续收缩。

汽车行业分析师周跃指出，交付规模扩大带来规模效应，摊薄制造与研发等固定成本，并增强供应链议价能力；产品结构持续优化、高毛利车型占比提升，进一步扩大盈利空间。

此次盈利标志着蔚来正式告别长期亏损阶段，迈入规模增长与盈利提升并重的新周期。其重资产投入模式——包括技术研发与换电网络建设——曾带来显著现金流与盈利压力，本次盈利有望缓解市场对其经营可持续性的担忧，增强投资者信心。

盈利预告发布后，蔚来在美股、港股及新加坡市场股价均出现不同程度上涨。2025年第三季度财报显示，公司资产合计1120.44亿元，负债合计999.56亿元，整体负债水平仍较高，但随盈利能力回升与现金流改善，财务压力有望缓解。

蔚来整车销售叠加换电、充电等能源服务的组合模式，正形成区别于传统车企的收入来源与用户体系。在全球智能电动汽车行业竞争加剧、多数车企仍处亏损状态的背景下，蔚来实现单季度盈利，验证高端智能电动车赛道具备可持续盈利潜力，为小鹏、理想等同行提供发展参照。

周跃认为，蔚来证明新能源车企无需依赖“降价换扩张”生存，通过优化产品结构、强化成本控制及构建差异化商业模式，可实现可持续盈利。该路径或推动行业竞争重心由价格战转向技术投入与经营效率提升，助力市场走向更健康格局。

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