摩根大通技术策略师Jason Hunter团队发布报告指出，贵金属单边上涨行情暂告段落，市场已正式进入盘整期。尽管长期牛市趋势基础依然稳固，但技术形态显示金价将转入宽幅震荡。

该行预计黄金将在4264–4381美元支撑位上方与5100–5150美元阻力位下方形成持续数月的震荡区间。短期价格呈现‘喷发式’反转特征，属盘整前兆，而非长期反弹终结。金价冲击5100美元前需完成必要休整。

关键支撑位包括4500美元处的50日移动平均线，以及4264–4381美元的2025年第四季度形态突破区；上行阻力则集中在5000美元附近及更强的5100–5140美元区间。

报告对比1970年代末货币贬值周期末端形态指出，当前货币贬值周期尚未完成，长期牛市逻辑持续有效。美元指数近八个月主要运行于100长期拐点下方，若维持该水平之下，将延续自2025年初开启的下跌趋势，继续支撑贵金属及大宗商品长牛。

基本金属方面，摩根大通认为铜价回调构成买入机会。LME铜价在触及14095–14596美元中期目标后显现上涨疲态，首个技术支撑位于12074–12105美元，更关键的中期支撑为11100–11200美元。只要价格维持在该多年突破区间上方，长期看涨趋势即保持完好。

回归分析显示，铜价部分由‘货币贬值资金流’驱动，隐含全球制造业PMI预期约53，高于实际读数50.5，存在轻微高估，但顺周期趋势完整性仍将吸引回调买盘。

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