2月15日，国投瑞银基金管理有限公司发布公告，宣布对国投白银LOF（161226）因估值调整导致净值异常波动而受损的投资者实施补偿方案。该基金于2月2日因国际白银现货价格单日暴跌超30%，显著偏离国内白银期货跌停价（-17%），基金公司依据基金合同约定，采用指数收益法对当日净值进行公允价值重估，最终确认净值跌幅为-31.5%，较投资者交易时预估跌幅高出约14.5个百分点。

此次估值调整引发大量投资者不满，主要集中在普通持有人对LOF基金估值机制缺乏认知，误以为交易时段内系统显示的赎回参考净值即为最终结算净值。投资者普遍认为，在交易系统未关闭、未停牌且允许正常提交赎回申请的前提下，基金公司事后单方面调整估值逻辑，构成对契约精神的违背。维权行动迅速在社交媒体及投资者社群中发酵，部分投资者晒出账户截图并发起集体诉讼意向，舆论压力持续升温。

根据公告披露的补偿方案：对估值调整所致额外损失金额（即-31.5%与-17%之间差额对应金额）在1000元以下的自然人投资者，按实际影响金额予以全额补偿；对损失金额超过1000元（含）的自然人投资者，在1000元基础上，对超出部分按一定比例确定补偿金额。公告指出，受影响金额在1000元以下的投资者占当日赎回总人数比例超九成。

投资者可通过支付宝搜索“国投瑞银白银基金”小程序办理身份核验及补偿申领手续。因涉及人数众多，相关技术支持工作正加紧推进，该小程序将于2026年2月26日正式启用。基金公司强调，此次安排系基于维护投资者合法权益及市场稳定考量，严格遵循法律法规及基金合同约定。

此次事件并非孤例。2024年夏季岭南转债违约事件中，中山市属平台公司亦曾以“10万元持有量”为界，对小额债券持有人实施全额收购，超出部分则不纳入兜底范围。两起事件均体现出金融机构在群体性舆情压力下，通过设定金额阈值实施差异化处置的共性逻辑：将风险识别能力弱、持仓规模小、传播力强的散户列为优先保障对象，而对大额持有人维持市场化原则。

公告未提及估值调整所依据的具体国际市场数据源、指数收益法计算模型参数及第三方验证情况。亦未说明是否就该次估值方法变更履行了事前信息披露义务或征求持有人大会意见。基金合同中关于极端市场情形下估值方法调整的触发条件、决策程序及投资者知情权保障机制，未在公告中展开说明。

截至公告发布日，无监管机构就本次估值调整或补偿方案发布指导意见或监管问询。国投瑞银未披露本次补偿所需资金总额、会计处理方式及对公司当期经营业绩的影响。亦未就未来类似极端行情下的估值政策稳定性作出公开承诺。

该基金跟踪标的为白银期货合约，其场内交易价格受国内期货交易所涨跌停板制度约束，而基金资产估值需反映底层资产公允价值。当境内市场流动性受限、价格失真时，参照境外现货或期货市场价格进行估值系行业通行做法，但该操作对普通投资者透明度不足，易引发预期落差。投资者教育缺位、产品风险揭示不充分、销售适当性管理薄弱等问题，在本次事件中进一步凸显。

公告未包含对基金运作机制、估值规则、风险提示条款的回溯性修订计划，亦未提出针对投资者认知偏差的专项沟通或培训安排。补偿方案执行后，基金净值及份额总数变动情况、后续估值方法是否延续现行模式等关键信息，亦未予明确。

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