2025年中国创新药对外授权交易总金额超1300亿美元，交易数量逾150笔，创历史新高；2026年前两个月已有多笔BD官宣，热潮延续。

2月11日，瑞博生物与Madrigal签署全球独家许可协议，基于其肝靶向RiboGalSTAR平台联合开发六款针对代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）的siRNA疗法；瑞博生物获6000万美元首付款，并有资格获得累计44亿美元里程碑付款及全球净销售额特许权使用费。

此前，瑞博生物于2024年1月与勃林格殷格翰达成合作，共同开发治疗MASH的小核酸创新疗法，潜在最高总交易金额超20亿美元。

招银国际研报指出，2026年初多个BD落地，反映中国创新药出海授权交易景气度高；合作分子多处于临床2期至3期阶段，已获中国早期临床数据验证；中国企业对临床前分子转让趋于谨慎，未来出海资产普遍具备中国临床数据支撑以提升交易价值。

肿瘤领域仍为BD集中方向：三生制药2025年与辉瑞就PD-1/VEGF双抗SSGJ-707达成交易，首付款达12.5亿美元；荣昌生物2026年1月12日与艾伯维就同类型双抗RC148签署独家授权协议，获6.5亿美元首付款，潜在总金额达56亿美元。

招银国际与方正证券研报均指出，PD-(L)1/VEGF双抗正成为肿瘤治疗基石，跨国药企加速布局；临床推进效率、适应症广度及联合疗法（尤其是与ADC联用）能力构成竞争关键；二代IO（如PD-1双三抗）有望随PD-1单抗专利到期逐步替代现有产品。

除肿瘤外，免疫呼吸疾病、心血管与代谢疾病（含减重、降脂）、CNS领域亦具BD潜力：自免领域关注双抗、TCE及invivo CART；GLP-1类药物持续引领代谢赛道，小分子口服减重药、新型降脂机制药物受关注；阿尔兹海默症与抑郁症等神经精神领域研发热度不减。

部分BD合作曾出现终止情形，行业分析指出原因包括研发进度滞后、临床数据未达预期或合作方战略调整；只要资产本身具备临床或商业价值，仍可寻求其他BD机会。

免责声明：本文内容由开放的智能模型自动生成，仅供参考。