2026年2月20日，丙午马年首个交易日，港股迎来“国产AI大模型”时刻。智谱（02513.HK）与Minimax（00100.HK）市值双双突破3000亿港元关口，超越快手、京东、携程等老牌互联网企业，亦赶超摩尔线程，跻身港股TMT板块市值第一梯队。

截至2月21日收盘，智谱股价报725港元，单日上涨42.72%，市值达3232亿港元（约2950亿元人民币）；Minimax股价收于970港元，涨幅14.52%，市值为3042亿港元；两家公司合计市值超6200亿港元。

此次市值跃升标志着港股TMT板块头部阵营发生结构性洗牌：长期占据核心位置的老牌互联网企业正被快速崛起的AI大厂超越，AI赛道正式接棒科技板块市值主导权，硬科技的产业价值与资本价值实现双重兑现。

智谱作为“国产AI大模型第一股”，其3000亿市值发展路径具有行业样本意义。该公司为典型的科学家创业项目，团队源自清华大学自然语言处理实验室，核心成员均为该领域深耕多年的科研人员。其成长打破了市场对科学家创业“不接地气、难成商业气候”的质疑，为科研成果产业化提供了可复制的硬科技创业范式。

推动本次市值暴涨的核心动因是智谱于2026年2月全新开源的旗舰大模型GLM-5。该模型在编程能力与智能体功能上达到开源SOTA水平，并在多模态交互、算力适配优化及行业定制化能力方面实现关键突破，进一步强化其核心技术壁垒；技术持续迭代与To B、To C端商业化规模化落地形成正向循环，构成市值攀升的硬核支撑。

中科创星是智谱的首个投资方，早在公司正式成立前即完成投资布局。该机构于2018年通过深度行业研究判定自然语言处理与知识图谱为AI核心发展方向，随即锁定智谱团队；2019年上半年协助其完成公司设立并同步完成内部投资决策，以4000万元独家完成天使轮投资，投后估值3.75亿元，为其当时单笔最高投资额。

彼时正值AI行业低谷期，融资难度极大，且技术应用场景尚未明晰，机构内部对投资金额超常规及落地路径不明存在显著争议。但基于对AI产业趋势的坚定判断与对智谱团队技术实力的高度认可，中科创星仍坚持完成投资。

除资金支持外，中科创星持续赋能智谱：协助对接华控基金等后续投资方；链接产业资源；助力早期品牌形象建设；邀请管理层参与硬科技冠军营；联合举办联合国气候变化大会相关活动及“走进智谱AI”硬科技探索计划，系统性支持其从实验室技术向产业大模型转化。

中科创星的投资逻辑源于其对中国AI产业发展节奏的前瞻性把握。该机构自2013年成立起即切入AI基础设施领域，从数据端、算力端布局传感器与半导体；2016年投资驭势科技，2017年投资橙科微电子，2018年投资本源量子，2019年投资曦智科技，2020年投资源杰科技，精准覆盖自动驾驶、光通讯、量子计算、光计算等关键赛道。2022年底ChatGPT爆火后，又围绕大模型红利，在AI Infra、AI模型、AI应用、具身智能、AI4S等领域展开分阶段布局，契合“基础设施搭建—核心算法突破—全场景应用落地”的产业演进路径。

中国AI大模型头部企业的市值提升并非概念炒作，而是十余年产学研协同积淀的结果。2015年前后，国内已启动AI基建初步探索，算力硬件与传感器领域已有企业布局；计算机视觉成为早期主攻方向，旷视科技、依图科技、商汤科技、第四范式等企业在盈利模式不明阶段持续投入算法研发，推动技术向实体经济渗透，并构建复合型人才梯队。

2020年前后，AI产业进入赛道细分深化与基建全面升级期，智谱、澜舟科技等大模型先行者相继创立；燧原科技、壁仞科技、摩尔线程、沐曦等国产GPU企业入局高端芯片自主研发；光计算、量子计算等细分基建领域同步加码，与核心算法形成协同。

科学家创业模式在此过程中成熟定型，成为打通“实验室科研—产业应用”链路的关键机制。清华系科研力量支撑国内AI半壁江山：旷视科技源自清华计算机视觉实验室；智谱源自清华NLP实验室；深势科技由北大、清华联合科研团队孵化；商汤科技诞生于香港中文大学汤晓鸥教授实验室。这些团队具备扎实科研功底，能从源头突破算法与模型壁垒，并精准对接实体经济需求，完成技术场景化转化。

中科创星源自中科院体系，深谙高校与科研院所技术价值，理解科学家创业痛点，因而能前瞻性锁定智谱团队，成为连接基础科研与产业落地的重要桥梁。此类科研院所衍生的专业资本，与科学家创业团队深度协同，显著提升AI核心技术产业化效率。

全球视角下，中国AI团队已形成独特竞争优势。一方面，互联网与人工智能多年发展沉淀大量兼具技术研发能力与用户洞察的复合型人才；另一方面，中国拥有全球最大消费市场与最丰富实体经济场景，涵盖制造业智能化、金融智能投研、AI消费硬件及智能体应用等多元领域，为大模型提供天然“试金石”，驱动“技术研发—场景验证—数据反哺—技术迭代”正向循环。

大模型能力正全面外溢，成为新一代AI产业基础设施。智谱、Minimax等本土AI大厂凭借核心模型优势，成为能力外溢枢纽，带动AI软件、AI消费硬件、具身智能、AI for Science四大赛道创新爆发：AI软件领域，基于大厂模型开发的Agent与行业解决方案成为企业数字化转型抓手；AI消费硬件领域，AI大厂与硬件厂商协同推动AI PC、AR/VR等产品体验升级；具身智能领域，大模型为通用机器人、灵巧手提供核心“大脑”，加速AI由虚拟世界走向物理世界；AI for Science领域，大厂技术开放促进人工智能与量子化学、材料科学、生物医药深度融合。

中国AI产业正从技术跟随迈向技术并行乃至局部领跑。未来将更注重核心技术自主可控与全球生态协同：一方面，以AI大厂为引领，联合算力芯片、底层框架企业，在GPU、大模型底层框架等关键领域持续攻坚；另一方面，依托技术与商业化优势加强全球合作，推动中国AI技术、产品与解决方案出海，在全球AI生态中占据重要位置。

智谱与Minimax合计超6200亿港元市值，不仅是两家企业里程碑，更是中国本土AI大厂集体崛起的标志性信号。随着大模型红利持续释放，以及人才、场景、资本、科研的深度协同，中国AI产业将加速实现从“单点突破”到“全产业链繁荣”的跃迁，成为推动实体经济数字化转型的核心动力，并在全球人工智能竞争中走出技术创新与产业落地并重的中国道路。

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