美团（03690.HK）发布盈利预警，预计2025年度将录得净亏损约233亿元至243亿元人民币，较上年358.08亿元净利润大幅下滑，由盈转亏。

2025年前三季度，美团实现营业收入2779.92亿元，同比增长9.47%；净利润为-82.1亿元，同比下滑127.75%。其中第一季度至第三季度累计净利润分别为100.57亿元、104.22亿元、-82.10亿元，全年预亏幅度创近五年新低。

公司指出，外卖业务在2025年第三季度单均亏损达峰值，到店酒旅分部利润率亦受竞争加剧及消费环境影响而走低。为应对行业“内卷式”竞争，美团在2025年战略性加大生态体系投入：消费者端强化营销与价格竞争力，配送端增加骑手激励，商户端持续支持运营效率提升，上述举措显著影响核心本地商业分部盈利能力。

美团CEO王兴曾在三季度财报电话会议中指出，外卖价格战属低质量、低水平的恶性竞争，过去六个月已证明其不可持续且无法创造真实价值。2月13日，市场监管总局约谈包括美团在内的多家平台企业，要求杜绝各类形式的“内卷式”竞争，落实主体责任，规范促销推广行为。

业绩承压亦与海外及零售业务扩张相关。旗下海外外卖平台Keeta于2025年8月至10月相继进入卡塔尔、科威特、阿联酋，并于巴西启动试点运营；2026年2月，美团宣布拟以7.17亿美元收购叮咚买菜全部已发行股份。

截至2026年2月25日，美团存续中资离岸债共16只，其中14只美元债余额为130.203亿美元，2只点心债规模为70.8亿元人民币。2025年前三季度流动比率为1.71，速动比率为1.68，资产负债率为47.37%。

2026年2月11日，穆迪维持美团Baa1发行人评级，但将评级展望由“稳定”调整为“负面”，理由包括外卖业务复苏不确定性上升、持续利润率压力与更高投资需求可能导致杠杆率长期处于高位，以及补贴驱动的竞争虽有望逐步缓解，但复苏节奏仍存不确定性。

截至2月25日，美团股价自2024年高点217港元持续下跌，一度跌破80港元，累计跌幅逾60%。

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