上海伯镭智能科技股份有限公司近日向港交所递交上市申请。根据招股书，公司2023年营收6956.5万元，2024年升至1.71亿元，2025年前三季度达3.15亿元，同比增长超800%。按2024年出货量及营收计，伯镭科技为全球最大的纯电自动驾驶矿卡提供商，亦为中国首家推出自主品牌自动驾驶矿卡并实现量产的企业。

公司业务分为智车、智矿、智运三大板块。智车为绝对主力，2023年、2024年及2025年前三季度营收分别为5788.7万元、1.49亿元、2.91亿元，占总营收比例分别为83.2%、87.2%、92.4%。同期销售自动驾驶矿卡数量由0辆增至136辆，推动智车营收同比增长1298.6%。旗舰产品伯镭电牛系列与OEM合作研发，2023年推向市场；公司自称是业内唯一拥有自主生产设施的自动驾驶矿卡解决方案提供商，同时为充换电一体矿卡独家提供商。

伯镭科技采用自有品牌模式，通过向终端客户直接销售车辆、向租赁公司销售车辆及销售iDrive自动驾驶系统等方案获取收入。其制造环节依赖第三方供应商提供零部件，并委托合同制造商负责整车组装与测试。招股书中明确提示风险：该模式削弱对产品数量与质量的控制能力，可能损害业务运营。

行业层面，矿卡均价呈下行趋势。灼识咨询数据显示，2024年普通矿卡均价约150万元；激光雷达等核心传感器单价预计2024—2030年下降约30%。为对冲降价压力，伯镭科技将销售组合转向更高吨位、更高价值车型，如伯镭电牛145矿卡（对比105型号），以提升平均售价及整体客单价。该策略支撑营收增长，但未扭转整体盈利状况：2023年、2024年及2025年前三季度经调整净亏损分别为3228.1万元、6042.8万元、5330.4万元，后者同比扩大17.9%。

毛利率结构显示分化明显：2025年前三季度，智车、智矿、智运业务毛利率分别为16.1%、48.9%、3.6%。客户集中度极高，前五大客户营收占比在2023年、2024年及2025年前三季度分别达91.5%、96.1%、97.7%，其中最大客户占比分别为70.4%、37.9%、65%。招股书承认“每年大部分收入来自少数客户”，并列示相关经营风险。

公司成立于2015年，初期从事光伏电站智能巡检系统开发；2018年与钼钨生产商合作建成中国首个电动自动驾驶矿卡车队；2020年参与建设无人驾驶矿卡生产基地。当前客户涵盖矿山服务公司、矿主、矿卡OEM及租赁公司，已获头部矿山服务企业超千台自动驾驶矿卡订单。

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