2月24日，浙江龙盛发布涨价函，对分散染料产品实施新一轮调价，涨幅分别为2000元/吨和4000元/吨；次日，闰土股份同步跟涨，最高涨幅亦达4000元/吨。此为两家公司2月内第二次联合提价。2月8日，浙江龙盛已对部分分散染料调价，其中分散黑报价累计上涨5000元/吨；同期闰土股份披露其分散黑ECT300%系列价格亦累计上涨约5000元/吨。

据染印纺公众号数据，1月20日至2月25日期间，分散染料价格实现“四连跳”，主流常规品种累计涨幅超40%；分散黑ECT300%出厂报价由年初1.6万元/吨升至2.5万元/吨，涨幅达56.25%。百川盈孚数据显示，截至2月25日，分散染料市场均价为2.5万元/吨，月环比上涨38.89%，同比上涨47.06%。

本轮连续涨价主要受关键中间体“还原物”价格大幅攀升驱动。还原物即2-氨基-4-乙酰氨基苯甲醚，是生产分散染料蓝、黑、紫系列的核心原料。染印纺公众号数据显示，2026年2月还原物价格约为10万元/吨，较去年同期底部2.5万元/吨上涨300%。

闰土股份在2月初投资者关系活动中表示，其染料定价依据市场供需及原料价格等因素，实行价格跟随策略；还原物产量随行就市，大部分自用于配套分散染料生产。

还原物生产涉及加氢、硝化等高危工艺及复杂危废处理，属高环境风险产品。中银国际指出，因其工艺危险性及环保监管趋严，供应高度集中，扩产周期长，安全与环保审批难度大，未来供给弹性严重不足。

生态环境部2025年第28号文明确将纺织印染纳入重点管控范围，严禁审批使用明令禁止新污染物的项目，导致中小产能因无法达标而持续退出。

目前国内还原物市场呈寡头垄断格局。浙江龙盛年产能约2万吨，闰土股份约8000吨；宁夏中盛新科技有限公司官网显示其还原物产能居国内首位，约占全球65%市场份额。

下游需求呈现季节性回暖。春节后纺织印染行业进入“金三银四”旺季，印染企业开工率回升，前期连续涨价促使下游积极补库，短期需求提升。

我国为全球染料生产、贸易和消费第一大国，产量占全球70%至75%。经多年市场竞争与环保洗牌，行业集中度显著提高。太平洋证券数据显示，截至2025年底，浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、锦鸡股份、安诺其等头部企业合计占据分散染料总产能的77%。

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