美东时间周三盘后，英伟达公布第四财季财报：利润近翻倍，营收创历史新高。但股价当日盘后即下跌，次日周四收盘重挫5.5%，为去年4月以来最大单日跌幅，单日蒸发约2600亿美元（约合1.7万亿元人民币）市值。

同期，其他主要芯片厂商亦普遍下挫，博通跌超3%，AMD跌3.41%，台积电跌2.8%。

自2024年8月起，英伟达已形成“财报发布次日必低开”现象。市场分析指出，其连续三年每季度均超预期盈利，导致高业绩已成常态，难以再引发正向情绪驱动。

华尔街关注焦点正从短期盈利转向人工智能资本支出可持续性。英伟达首席财务官Colette Kress披露，2026年全球前五大云计算服务商及超大规模企业贡献其数据中心业务超50%营收，加剧了客户集中度风险担忧。

财报电话会上，有分析师询问首席执行官黄仁勋对客户持续投入数千亿美元采购英伟达芯片的信心。黄仁勋表示对其客户现金流增长“充满信心”。但JonesTrading首席市场策略师Mike O'Rourke指出，亚马逊、Meta、微软与谷歌近期财报显示其自由现金流或大幅下滑或趋于平稳，与该表述存在背离。

O'Rourke称：“如果管理层对众所周知的信息不坦诚，投资者就会对未知的事情感到恐惧。”Janus Henderson投资组合经理Richard Clode表示，当前辩论核心已转向AI资本支出可持续性、英伟达规模扩张、货币化能力及潜在现金流恶化风险。

迈克尔·伯里在博文中强调英伟达采购义务数据：由一年前160亿美元飙升至950亿美元。该增长源于台积电要求英伟达就复杂定制芯片预付更多现金，属结构性变化，意味着其需在下游需求明朗前签署不可取消订单，若未来需求减弱，将构成显著财务风险。

另据英伟达提交的10-K文件，其与OpenAI价值1000亿美元的投资及合作协议仍处协商阶段，“无法保证达成或完成”。Facet首席投资官Tom Graff指出，市场此前已充分预期本季业绩强劲，但英伟达未提供明确未来业绩指引，尤其在OpenAI合作进展不明背景下，缺乏收入前景细节加剧投资者忧虑。

免责声明：本文内容由开放的智能模型自动生成，仅供参考。