本轮周期热潮推动下，有色金属、磷化工等强势品种大幅走强，造纸作为弱势品种开始受到市场关注，玖龙纸业（02689.HK）、太阳纸业（002078.SZ）、仙鹤股份（603733.SH）、博汇纸业（600966.SH）等主要个股月线连续收红。

今年1—2月，国内白卡纸和生活纸厂商先后大规模宣布涨价，白卡纸统一上调200元/吨，生活纸上调100元/吨，新价格自3月1日起执行。目前该轮涨价尚未落地，实际执行效果有待观察；过去几年行业低谷期曾出现“提价100元/吨仅落地50元/吨”的情况，本轮涨价能否全额兑现将成为判断上半年行业景气度的重要参考。

纸企在涨价函中称调价系原料成本攀升所致，但近期国内阔叶浆现货价格并未上涨，反而小幅下行。业内普遍认为，此次提价主要目的在于修复利润，并为后续纸浆涨价预留空间。我国造纸业对进口纸浆依赖度高，2026年1—3月海外浆企持续上调阔叶浆报价，若航运周期与价格传导正常，相关涨幅预计于两个月后传导至国内现货市场，3月起国内阔叶浆价格有望上行，形成对纸企后续提价的支撑。此外，因纸浆及设备多以美元结算，部分观点认为纸企或受益于人民币升值。

作为强周期行业，国内纸企利润爆发通常源于上游纸浆大幅涨价带来的原料存货升值——凭借远低于市价的库存，纸企可在短期内获取显著成本优势与利润。上一轮造纸牛市始于2020年，受海外供应扰动推动纸浆价格强势上行，牛市持续两年；纸企股价与利润均于2021年率先见顶，随后低价库存耗尽，高企浆价持续侵蚀利润，行业长期处于低谷。低谷延续至2025年，行业盈利未见好转且进一步承压，纸企修复利润诉求迫切。多家上市纸企人士表示，行业已在低谷徘徊过久，继续下行概率较低，但当前内卷式竞争仍未缓解，特种纸厂商坦言“内卷还是厉害，价格很受影响”。

卓创资讯数据显示，2月20日至26日，白卡纸、生活纸、文化纸价格较前一周基本持平，白板纸略有下滑；下游尚处复工复产初期，需求回升仍有待观察。

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