美团在港交所发布业绩预告，预计2025年全年亏损233亿元至243亿元，亏损势头延续至2026年第一季度。对比2024年全年营收3376亿元、同比增长22%，净利润达358亿元、同比暴涨158.4%，2025年业绩呈现显著逆转。

亏损主因有二：其一，核心本地商业分部2025年经营亏损约68亿元至70亿元，较2024年524.15亿元经营溢利大幅收窄；其二，持续加大海外业务投入。受此影响，美团股价于2026年初一度跌破5000亿港元市值，短期资本市场悲观情绪明显。

行业竞争加剧是关键背景。京东外卖入场后，阿里整合饿了么与淘宝闪购，以大规模补贴和营销推动新一轮价格战，逐步形成与美团分庭抗礼之势。美团核心本地商业CEO王莆中坦言挑战方多为体量更大、生态更完善的对手；创始人王兴则明确表示将竭尽全力捍卫市场地位。

为应对竞争，美团强化全生态投入：面向消费者提供直接补贴，加码商家扶持以提升运营效率与覆盖能力；同步完善骑手保障体系，2025年10月起养老保险补贴覆盖全国全类型骑手，补贴标准为符合条件者社保缴费基数下限的50%；11月启动“骑手公寓”建设，提供单人间、多人间及家庭房等多样化房型，并叠加租房补贴，如北京天坛附近公寓月租仅700元，低于同区域市场价一半；另设“不闯红灯”专项奖金、大病关怀、超时免罚、骑手之家休息点等多元保障措施。

据摩根大通数据，2025年11月美团外卖市场份额约为50%，居首位；阿里系（淘宝闪购+饿了么）占42%，京东外卖占8%。高盛预测长期三方份额比例为5:4:1，美团仍居主导。用户端表现稳健：2025年第三季度财报显示，美团餐饮外卖过去12个月累计交易用户突破8亿，APP日活跃用户数同比增长超20%。公司称经营状况稳健，现金充足，可支撑业务持续发展。

2026年1月，国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室启动对外卖平台服务行业市场竞争状况调查，指出拼补贴、控流量等问题突出，挤压实体经济，要求平台公平参与竞争、促进行业健康创新。美团与淘宝闪购等平台随即表态积极配合。

在此背景下，美团转向结构性调整：一是加速出海，旗下国际品牌Keeta于2026年1月进入巴林，2月上线卡塔尔多哈，重点投资本地化配送网络与客服体系；二是拓展新业务边界，1月与喜车未来智能科技合作切入汽车服务领域，计划一年内引入超30个汽车品牌及上万家经销商门店；三是布局AI，春节期间在美团APP上线“问小团”AI功能，支持搜索问答、优惠查询与自动领券，并配套发红包活动。

当前，美团面临财务压力、监管趋严与补贴退潮三重挑战，但亦保有高频刚需场景带来的流量基础、成熟履约网络与供应链护城河、以及横向生态延展能力等结构性优势。其仍在本地生活行业牌桌中央，后续战略执行与成效有待观察。

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