一场持续近两年的纯净水价格战自2024年初爆发，打破中国瓶装水市场长期稳定的天然水、纯净水、矿泉水三分格局。农夫山泉、怡宝、百岁山曾分别主导天然水、纯净水、天然矿泉水赛道，并共同推动行业进入2元消费时代。2024年2月宗庆后辞世后，娃哈哈在宗馥莉主导下启动激进扩张，借助舆论带来的“野性消费”效应，大规模加码纯净水业务，全面冲击怡宝核心腹地。

娃哈哈于2024年8月招标维保及投放超61万台冰柜、新增10万台冰柜，大幅提升终端覆盖能力；其纯净水产品迅速进入广东等怡宝传统强势市场。据马上赢数据，2024年1月至2025年1月，娃哈哈包装水份额连续10个月上升，2024年3月达17.9%，5月突破20.04%；2025年前10个月份额稳定在16%左右，销售额同比增速维持在5%至25%之间。2024年娃哈哈瓶装水销售规模暴增188%，成为集团增长核心引擎，推动集团整体规模重回700亿元区间。

为达成2025年近50%增长目标，娃哈哈大幅增加经销商压货力度，并实施严苛汰换机制：砍掉年销售额300万元以下经销商，将经销商大会参会门槛由1000万元提升至1500万元。高指标驱动下，经销商普遍采用低价倾销方式完成任务，致使2025年“1元水”在纯净水市场成为常态。

怡宝作为深耕纯净水三十余年的头部品牌，在此轮价格战中首当其冲。其长期坚守2元价格带，而娃哈哈主推1元定位，导致怡宝价格体系难以维系，被迫卷入低价竞争。2025年上半年，华润饮料营业收入同比下滑18.52%，归母净利润同比下降28.63%；包装水业务收入52.51亿元，较上年同期减少约15.78亿元。尼尔森零售数据显示，2024年12月至2025年12月，怡宝市场份额同比下滑1.8%，娃哈哈上升2.3%，农夫山泉微增0.2%。

渠道层面，怡宝陷入严重“价格倒挂”：555ml瓶装水普遍出现进货价1元/瓶、终端售价0.9元/瓶现象，部分区域低至0.85元/瓶；经销商依赖厂家“后返费用”维持微薄利润，经营风险加剧，渠道积极性受挫。华润饮料包装水业务收入占比超90%，业务结构高度单一，缺乏其他板块对冲风险能力。2025年12月胡润中国食品行业百强榜显示，华润饮料以28%的价值跌幅位列下滑榜首位。

截至2026年3月，价格战仍未结束。市场消息称，宗馥莉掌舵的宏胜集团已制定“行业第一终端表现”目标，计划通过多规格产品拓展、高陈列费及搭赠策略进一步抢占市场，预示新一轮更持久的价格战即将展开。怡宝亟需重构渠道体系、突破业务单一瓶颈，以重获市场竞争主动权。

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