中信证券发布研报，维持2026年锂价预测区间为12-20万元/吨。该判断基于当前锂行业供需格局、市场运行态势及产业链积极信号的综合研判。

2026年以来锂价呈现持续上涨态势。供应端，海外锂矿复产节奏加快：PLS计划于2026年7月重启Ngungaju项目，预计新增20万吨/年锂精矿产能；Sigma Lithium已于年初复产；MRL旗下矿山上调年度产量目标；部分项目转入地下采矿后进入产能爬坡阶段，全球锂资源端供应增长有望提速。

需求端呈现“双轮驱动”高景气：新能源汽车仍为锂需求主体，占比65%，2025年中国新能源汽车产销同比增近30%，2026年延续高增长，持续拉动动力电池用锂需求；储能市场成为最大增量变量，2026年国内储能装机预计达150-200吉瓦时，对应碳酸锂新增需求25万吨，同比增60%，新增量有望首次超过动力电池，成为锂需求第一大来源。锂矿开发周期长（通常4-6年）、环保与审批约束等因素导致供应响应滞后，供需缺口仍将存在。

产业链库存持续下滑强化价格支撑。据SMM数据，电池级碳酸锂社会总库存由2025年10月初的13.3万吨降至2026年2月26日的10.0万吨，累计去库3.3万吨，降幅24.8%；库存可用天数由40天以上降至30天以下。上游冶炼厂库存累计去库45.3%，仅够2周生产出货，惜售情绪浓厚；下游材料及电池企业库存处于安全偏低水平，采购紧迫感增强，低库存状态将持续支撑锂价高位运行。

行业积极信号频现：2025年四季度以来，国内冶炼企业与澳矿签订多份承购协议，部分约定1000美元/吨地板价；锂精矿拍卖、低品位锂矿产品销售等上行周期特有行为重现，反映下游对原料的激烈争夺，巩固锂价回暖趋势。

中信证券提示额外供应扰动带来的上行风险：津巴布韦已暂停锂矿出口，非洲快速扩张的供应面临变数；国内部分锂矿因产业升级或环保检查暂时停产；海外矿山面临税费增加、资源国要求深加工等政策约束，可能影响产能释放节奏。若上述扰动持续发酵，叠加需求高景气，锂价有望突破20万元/吨预测上限。

综上，中信证券对2026年锂价的预测，系对供需格局、库存变化及市场信号的全面研判。全年运行逻辑为“供应提速但仍显乏力、需求爆发且持续高景气”的博弈；低库存与行业积极情绪共同支撑锂价在预测区间内运行；供应端突发扰动则构成价格上行的重要推力。

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