去年表现突出的算力股进入盘整阶段，电力板块接棒上涨，“AI的下半场是能源”成为投资界共识。光伏、火电、特高压及智能配网等细分领域年内普遍录得两位数涨幅。

3月5日，微软、谷歌、OpenAI、亚马逊、Meta和甲骨文等美国AI巨头在白宫签署“自主供电”承诺，拟通过自建电厂与专属购电方式隔离AI数据中心用电对公共电网的影响。此举凸显北美电力供给紧张现状，亦推动A股电力板块走强。年初至今，特高压指数、虚拟电网指数、智能电网指数涨幅均超三成；国泰恒生A股电网设备ETF、广发恒生A股电网设备ETF、华夏中证电网设备主题ETF等产品涨逾35%。

主动权益基金中，平安鼎越、平安鑫安因重仓电力概念板块，开年两个多月收益率约四成。基金经理林清源指出，AI算力需求呈指数级增长，而电网基础设施升级为线性过程，供需错配在北美尤为突出——其平均电网龄达50年，叠加制造业空心化与基建老化，短期内难以有效响应AI数据中心爆发式能耗需求，电力已成为制约发展的关键瓶颈。

国泰基金基金经理吴中昊表示，“十五五”期间国家电网公司固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%；跨省输电能力较“十四五”末提升超30%，旨在破解新能源与水电外送瓶颈。

多位基金经理强调，国内制造业凭借效率优势深度参与全球电力革命，筛选标的时更聚焦毛利率较高的出海链。吴中昊归纳中国企业的三大优势：一是完备产业链与成本优势，海外厂商经历2021—2022年低谷后扩产谨慎，而国内产能充沛、交付周期短；二是技术实力与服务能力，特高压、柔性直流等领域已达全球领先水平，并积极布局固态变压器（SST）等新技术，部分企业在北美已形成渠道优势；三是盈利质量与可持续性，海外项目毛利率整体高于国内，欧美电网升级周期长、AI数据中心电力需求持续增长、新兴市场电气化进程加速，共同构成稳定市场空间。

林清源补充称，欧美龙头厂商燃气轮机交付周期为1.5至2年，中国企业可在10至12个月内完成交付；在特高压与高压变压器领域，中国技术处于世界领先；海外订单毛利率普遍更高，随着本土化服务深化，“以技术溢价换取高毛利”模式具备可持续性，变压器已成为全球能源转型中的“硬通货”。

在特高压、智能配网等传统电力股涨至阶段性高位后，燃气轮机板块作为电力“卖铲人”异军突起。平安鼎越、平安鑫安均重仓杰瑞股份，该公司具备燃气轮机整机交付能力，与西门子、贝克休斯建立稳定合作，去年下半年以来股价涨幅超252%，年初至今涨逾七成；截至2025年末，共156只基金重仓该股，嘉实多元动力、大摩品质生活精选将其列为头号重仓股。

应流股份为国内燃气轮机高温叶片龙头，已实现重型燃机热端叶片批量生产，年内股价涨幅超六成，截至2025年末有60只基金重仓持有。

华北某公募基金经理指出，在电力持续紧张背景下，缺口扩大催生多技术路线，自建电源成大趋势；燃气轮机因快速响应、高功率适配性、较低发电成本及高可靠性，成为人工智能数据中心（AIDC）主电源优先选择。分析认为，燃气轮机行业过去数年处于低谷，全球厂商未大规模扩产，当前需求突然爆发致供给端无法快速响应，未来3—5年供需缺口将持续扩大，“一机难求”格局难以改变。另有基金经理调研指出，海外主机厂在手订单饱满、扩产计划明确，国内燃气轮机零部件企业进入全球供应链的确定性较强。

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