上美股份发布2025年业绩预告，预计实现营业收入91亿—92亿元，同比增长34%—35.4%；净利润11.4亿—11.6亿元，同比增长41.9%—44.4%。该业绩未达年初设定的百亿营收目标，缺口为8亿—9亿元。公司称收入及利润增长主要源于多品牌、多品类布局，其中科学抗衰护肤品牌韩束收入持续增长，中国婴童功效护肤品牌newpage一页收入同比大幅增长。

对比历史数据，2024年上美股份营收67.93亿元，同比增长62.08%；2023年营收41.91亿元，同比增长56.64%。2025年增速较前两年明显放缓，收入增速从前一年超60%降至约35%。业内分析指出，增速放缓原因包括基数扩大带来的自然回落，以及2024年韩束成分添加舆论事件对品牌美誉度造成影响。央视报道显示，第三方检测机构在韩束丰盈紧致精华面膜中检出0.07pg/g EGF，在嫩白透亮面膜中检出3.21pg/g EGF；韩束官方回应称所有产品均未添加人表皮生长因子（EGF），并启动全面自查与追溯程序。

营销层面，上美股份2024年销售费用达39.47亿元，同比增长76.2%。其主品牌韩束深度绑定抖音渠道，2023年起大规模投资短剧营销，曾与网红姜十七合作推出多部播放量超10亿的短剧，并植入“红蛮腰”系列产品。韩束抖音旗舰店主打高性价比策略，如红蛮腰礼盒装售价399元含5件正装加赠10款产品，均价约39.9元/款，多数单品定价百元左右甚至跌破百元。

2025年起，上美股份主动收缩达人直播（达播）业务。申万宏源研报显示，韩束在抖音自营销售额占比由2024年的39.5%升至62.6%，达人号销售额占比则由43.5%降至19.5%。中金研报指出，此举导致韩束2025年上半年阶段性损失达播GMV。专家认为，减少达人合作旨在收回渠道控制权、降低交易成本、沉淀私域流量、强化用户对品牌本身而非主播的认知。

行业竞争持续加剧。国际巨头欧莱雅集团加速推进大众、高档及皮肤科学三大业务线在中国市场布局；国货品牌珀莱雅、贝泰妮、丸美生物等亦加大研发投入，向科技驱动型高端路线转型。在此背景下，上美股份加速高端化探索：2022年联合章子怡、崔玉涛创立高端婴童护肤品牌newpage一页，2024年营收达3.76亿元，同比增长146.3%，已成公司第二大营收品牌；2025年8月联合明星化妆师春楠推出中高端彩妆品牌NAN beauty；另宣布将与科学家山田耕作合作打造高端抗衰护肤品牌TAZU。尽管高端品牌增速显著，目前在整体营收中占比仍较低。

业内人士指出，低价竞争策略虽支撑短期增长，但对品牌形象构成制约；而高端化路径虽具战略意义，仍需时间验证其规模化效应与市场接受度。

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