在热门赛道和基金抱团股估值承压背景下，公募基金投资策略正从依赖行业贝塔转向挖掘个股阿尔法。

随着市场赚钱效应释放，高位抱团股面临业绩兑现压力，基金偏好由产业故事转向业绩落地，贝塔驱动的行情逐步退潮。多家基金经理主动避开高机构覆盖、高估值的热门主题标的，转而深挖低关注度、低机构持仓、具备独立基本面的个股。

年内主动权益基金收益显著，Wind数据显示，开年不足三个月，前十强产品收益率介于30%至60%之间。西部利得新动力混合、策略优选、行业主题基金分别录得约58%、57%、52%的收益率；广发远见智选、平安鑫安混合、银华同力精选同期收益率约为51%、45%、44%。

但业绩归因显示，前30强基金重仓股高度同质化，“你有我有大家都有”现象突出，产品差异化不足。一旦资金情绪或预期出现微调，易引发股价剧烈波动，影响净值稳定性。部分基金通过主题炒作推升估值，如万泽股份凭借高温合金业务叠加商业航天概念，年内股价翻倍、市值突破200亿元，已超越部分专业高温合金上市公司，但其肠道益生菌主业占比超七成，估值与业绩匹配度存疑。

调研动向印证策略切换。嘉实基金3月11日调研海欣食品，诺安基金同日调研敷尔佳，鹏华基金3月10日调研惠而浦，融通基金3月4日调研香飘飘；爱迪特、哈尔斯、江南布衣、泉峰控股、IFBH、达势股份等低覆盖消费类标的亦获多家基金密集调研。截至2025年12月末，爱迪特仅被2只主动偏股基金纳入前十大重仓，2026年以来股价上涨103%，市值仍低于百亿元；泉峰控股仅被格林基金一只迷你产品重仓；达势股份仅入鹏华基金单一产品前十大；IFBH作为椰子水新兴消费股，亦仅有少量基金试探性布局。

广发基金相关人士指出，基金需避免在估值高位追涨或在周期底部犹豫，应穿透情绪，深入研究产业逻辑、行业周期与公司价值，方能获取超额收益。

平安资管投资经理车强在2026年3月策略会上强调，当年股票投资更需重视基本面驱动的个股机会，贝塔行情趋于消退，阿尔法捕捉更为关键。海外不确定性上升推高风险溢价，对缺乏业绩支撑的高弹性品种形成估值压制。

长城品质成长基金经理张坚认为，2026年选股应聚焦性价比高的低估值稳健品种及内需消费龙头。原油价格上涨加剧通胀担忧，市场风险偏好或下降。低估值稳健资产虽增速放缓，但长期回报潜力较高；内需消费中具备韧性的龙头企业，若通过降本增效提升盈利质量，基本面有望进一步强化。

创金合信基金首席经济学家魏凤春指出，科技股分化将持续深化。AI全栈布局与能源高效型企业将受益于技术周期与产业升级双重红利；高耗能、无盈利兑现、缺乏核心技术的标的将被市场淘汰；具备核心技术且业绩持续兑现的优质科技企业，将成为长期资金配置重点。

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