在存款利率步入“1”时代背景下，银行不良资产处置市场正吸引大量资金入场。多家资产管理公司及地方金融机构证实已加大该领域布局，广东某大型AMC业务负责人表示，基于对一线城市地产估值筑底的预期，公司自2025年起成规模介入银行不良资产项目及资产包。

国家金融监督管理总局局长李云泽在2025金融街论坛年会开幕式上指出，需加大不良资产处置和资本补充力度，丰富处置资源和手段，保障金融体系稳健运行。中国银行业信贷资产登记流转中心（银登中心）数据显示，2025年上半年个人不良贷款批量转让成交1076亿元，全年成交规模预计突破2000亿元，较2021年试点初期放大40余倍。

湖南长沙某民营资产管理公司以1000万元自有资金联合外部资金方与运营方，专门承接和盘活银行不良商业地产项目。湖南多地原从事小贷、融资租赁业务的人员及资金已大量转向不良资产处置，拍卖行、地产中介等机构亦参与撮合，形成上下游产业化操作模式。晋商银行近期作价3.1亿元向山西地方AMC晋阳资管转让14.21亿元企业不良资产，折价率约七点八折。

华南某城商行对公业务人士举例称，2024年一商业地产项目以2800万元起拍，由某AMC以3000万元购入，其仅出资20%作为劣后方主导，其余由合作机构配齐；两年后以约4000万元出让，主导方年化收益达28%左右。叠加财务杠杆后，此类交易收益率可达30%甚至更高。

《中国不良资产行业发展研究（2025年）》显示，截至2024年末，不良资产存量规模约8.5万亿元，全年处置3.8万亿元，创历史新高。本轮处置呈现高度市场化特征，转让、拍卖、定向处置并行，参与主体多元化。法拍房高溢价成交、银行高折价批量出售推动资金通过结构化配资加杠杆入场。

业内普遍采用“优先—夹层—劣后”分层融资模式：优先资金占比约70%，对应12%至15%固定收益；夹层资金占10%至20%，收益浮动；劣后资金占20%至30%，承担第一损失并享有高额浮动收益。劣后资金财务杠杆通常达1:5，一般为1:3。市场信号方面，2026年1月一线城市新建和二手房销售价格环比分别下降0.3%、0.5%，跌幅较前月收窄，主流观点认为房价已进入阶段性筑底区间。

银行端供给加速源于近三年不良压力集中释放。国家金融监督管理总局数据显示，2024年上半年银行处置不良资产超1.4万亿元，其中房地产相关贷款及个人住房按揭贷款占相当份额。不良贷款需计提较高拨备，影响利润；不良规模上升还将加剧资本补充压力。批量转让可加快出表，在营收放缓时支撑利润，并缓释资本占用压力。对“小额分散”的个贷不良，银行自行催收成本高于批量出表。监管考核亦驱动银行通过批量转让或资产证券化降低不良贷款比例，改善财务指标。

高杠杆配资潜藏风险。华东某资产催收公司人士指出，劣后资金“以小搏大”推高杠杆率，若处置周期延长，资金成本迅速上升，标的物市场大幅波动可能引发资金链断裂。广东某金融行业协会负责人强调，配资合约细节复杂，优先资金亦须明确风险承担的时间、顺序和比例，实际收益并非每单均佳，争议诉讼频发。

部分市场人士质疑，不良资产市场化是否真正消化风险，抑或仅通过复杂金融结构将风险在投资者间重新分配。合规层面，监管要求不良资产转让须经公开平台并由持牌机构参与。实践中存在“通道模式”，即由持牌AMC竞买，实际资金来自外部投资者，虽未被法律明令禁止，但属监管关注范围；若涉及向不特定投资者募集资金，可能触及非法集资或变相吸收公众存款风险。

国家金融监督管理总局已于2025年下半年发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》。内蒙古自治区随后出台全国首个地方实施细则，规定融资余额不得超过净资产3倍、设立1.5%风险准备金、禁止AMC以通道方式变相融资等。但不良资产处置量较大的沿海省市截至2026年3月尚未正式发布落地细则。

免责声明：本文内容由开放的智能模型自动生成，仅供参考。