2026年2月12日，佛山市南海区人民法院裁定受理广东志高空调有限公司破产清算一案。该企业曾为中国空调行业第四大品牌，巅峰时期年营收超百亿元，出口量全国第二。截至破产裁定日，其账面负债达32亿元，可处置资产仅包括佛山老旧厂房、数百枚商标及一批过时专利，资不抵债事实明确。

志高空调由农民出身的李兴浩于1992年与台商合资创立。早期以低价策略切入三、四线城市及乡镇市场，推出“修不好不收钱”“终身免费维修还包车费”等服务政策，并构建“终身合作”制经销商网络。1995年底遭遇台商撤资、账户查封危机，李兴浩凭个人信用开具800万元白条完成短期融资，实现逆转。2009年，志高控股在港交所上市，融资10亿港元；当年以7.6%市场份额位列行业第四，跻身“空调四小龙”。李兴浩提出十年内实现千亿营收目标，并放言“三年超海尔、五年做老大”。

自2011年起，李兴浩主导大规模多元化扩张，入股建筑公司深装总，参与设立民营银行，布局传媒、教育、小额贷款等领域，跨界业务累计亏损近3亿元，严重反噬空调主业资金链。同期，志高大幅削减研发投入，长期低于销售额1%，压缩机采购转向低价供应商，导致产品质量断崖式下滑。2011年出现上市后首次亏损，为当年头部空调企业中唯一亏损者。2014至2019年间多次交替亏损，2019年营收不足34亿元，单年净亏损达14亿元。市场份额从2014年的4.3%萎缩至2018年的2.2%。渠道方面固守传统多级代理模式，未跟进格力“云网批”、美的“美云销”等数字化转型，信息滞后、成本高昂、终端价格竞争力持续弱化。

2019年，志高空调执行总裁张平公开指出企业存在组织风气污浊、管理团队滥用职权、人才梯队断档、项目投资草率等系统性问题。2022年4月4日，港交所正式取消志高控股上市地位，企业丧失资本市场融资功能与信用背书。2023年起，李兴浩因涉嫌挪用资金、职务侵占等经济犯罪被公安机关依法采取强制措施，涉案事项与深装总关联交易及资金违规流转直接相关，创始人彻底离场，管理真空加速企业溃败。

破产清算前，志高已启动结构性重组。2021年，在地方政府主导下，将品牌使用权、核心研发技术、生产基地、海内外销售网络及售后服务体系整体剥离，注入新设主体广东省志高格物科技有限公司。老主体广东志高空调有限公司承接全部约32亿元历史债务，新主体无历史包袱。截至2026年破产裁定，志高格物聚焦海外市场，2025年前三季度外销收入同比增长超50%；同步推进科技化转型，重点推出搭载AI语音交互的智能空调产品，力图重塑技术形象，摆脱“低端性价比”市场标签。

志高的兴衰被视为中国传统制造业典型样本：起于价格战与渠道创新，盛于时代红利，衰于研发投入长期缺位与非主业盲目扩张。其破产清算并非品牌终结，而是通过司法程序完成资产与债务的刚性切割。新主体虽经营回稳，但早年授权管理遗留问题仍存，市场上部分贴牌小家电质量参差，持续消耗消费者信任。历史品牌价值与现实技术路径之间的张力，构成其未来发展的核心挑战。

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