2026年以来，多只恒生科技ETF年内收益率跌超10%，在全市场ETF中垫底。截至3月16日，富国中证港股通互联网ETF、易方达中证港股通互联网ETF、广发恒生港股通科技主题ETF、华宝中证港股通互联网ETF等产品年内收益率均低于-10%。

同期，恒生科技指数自2025年10月2日高点至2026年3月16日累计下跌约20.94%，国证港股通科技指数累计下跌约22.21%，显著高于恒生指数同期约3.80%的跌幅。2026年1月中旬以来，指数回调主因转向互联网消费与综合性平台板块，受“内卷式”竞争加剧、资本开支变现逻辑受质疑及监管压力升温影响。

16日，恒生科技指数单日上涨2.69%，报5111.78点，重回5000点以上；小米集团、美团、腾讯分别上涨约5.64%、3.09%、2.01%；兆易创新、澜起科技、华虹半导体等芯片股涨幅超7%。17日早盘该指数一度涨逾2%，午后转跌，最终收跌0.08%。

尽管指数持续走低，南下资金保持强劲流入。Wind数据显示，2026年以来南下资金净买入总额约为1802.60亿元。华泰柏瑞恒生科技ETF、华夏恒生科技ETF、易方达恒生科技ETF、天弘恒生科技ETF、华夏恒生互联网科技业ETF年内净流入额分别达141.27亿元、97.96亿元、69.85亿元、63.44亿元、60.67亿元，居ETF净流入前列；另有7只港股科技主题ETF年内净流入额介于10亿至50亿元之间。

中欧基金信息科技基金经理杜厚良指出，当前回调更多反映海外资金在全球配置下的再平衡，AI投资逻辑正从软件向硬件迁移，“光”“存”“电”领域性价比凸显。恒生科技指数前十大权重股以软件类、消费类公司为主，而1月港股上市的智谱、MINIMAX等大模型公司股价持续走高，与互联网公司形成反差。

华泰证券研报将本轮回撤分为两个阶段：2025年10至11月主要受全球科技估值收缩及内需疲软拖累；2026年1月中旬至今则源于AI交易“去软逐硬”分化，互联网平台面临入口价值重估。该机构情绪指数尚未发出加仓信号，但已接近企稳目标位，同时提示地缘局势波动可能加剧风险资产压力。

杜厚良认为，大模型并未颠覆互联网平台，其入口层级与UGC能力仍具独特竞争力；长期看，兼具入口价值、模型/云能力及用户UGC能力的平台仍有较大投资潜力。

免责声明：本文内容由开放的智能模型自动生成，仅供参考。