3月18日，腾讯发布2025年第四季度及全年业绩报告。2025年，腾讯全年收入同比增长14%，达7517.7亿元；非国际财务报告准则归母净利润同比增长17%，达2596亿元，增速较上年加快。

分业务来看，增值服务（含游戏）全年收入3692.81亿元，同比增长16%。其中，本土市场游戏收入1642亿元，增长18%；国际市场游戏收入774亿元，大幅增长33%。这主要得益于Supercell旗下游戏及《PUBG MOBILE》的收入增长，以及《鸣潮》的增量收入贡献，推动其年收入突破100亿美元。

社交网络（含音乐、视频及直播等数字内容服务）收入1277亿元，增长5%；营销服务收入1449.73亿元，同比增长19%；金融科技及企业服务收入2294.35亿元，同比增长8%，其中腾讯云首次实现规模化盈利，主要受益于企业AI需求上升。

受季节性因素及战略投入影响，腾讯第四季度归母净利润环比下滑8%至583亿元。财报解释称，游戏收入季节性回落，叠加AI原生应用及游戏推广力度加大导致销售开支同比激增，以及汇兑损失扰动，对短期利润形成一定压制。

AI是本次财报的核心焦点，在腾讯的游戏、广告、云服务等几乎所有板块均有提及AI对业务的影响。在财报发布后的业绩电话会上，腾讯AI业务进展成为最受关注的问题。

2025年，腾讯资本开支为792亿元，其中第四季度单季达196亿元，主要用于AI基础设施投入。相较于2024年的767.6亿元，该项开支未明显增加。腾讯公司总裁刘炽平表示，去年资本开支大幅低于目标，主因GPU供应受限；腾讯通过租用算力弥补需求，并下调对外出售规模以优先保障自身算力供给。

刘炽平透露，腾讯2025年在AI新产品上的投入为180亿元，2026年至少翻倍。“我们的核心业务稳固且持续增长，是我们持续投入AI的最大底气。”

刘炽平总结称，腾讯在多个业务中积极应用AI已明显拉动营收，例如广告营收增速高于行业水平。他指出，公司核心业务成功与否，已不再取决于基础模型能力高低，但基础模型建设同样重要。腾讯已重组AI相关团队，并重建预训练和强化学习基础设施；内测中的混元大模型3.0预计于四月初逐步对外开放，“目前看效果非常好，提升力度是历代产品中最大的”。

今年春节期间，腾讯斥资10亿元营销费用推广元宝APP。刘炽平表示，春节推广核心目标是提升安装量并为后续推广预演，最终效果超出预期。但他亦指出，元宝需通过持续迭代提升新增用户活跃率与留存率。第三方机构数据显示，元宝月活已突破1亿，但仍位列豆包及千问之后。

春节后，腾讯成为响应OpenClaw“养虾”热潮最积极的互联网大厂之一，腾讯CEO马化腾亦在朋友圈宣传“龙虾”产品。马化腾认为，“龙虾”应用可推动AI落地至丰富场景，而非集中于ChatBot，更利于发挥腾讯生态优势，并为微信agent提供启发。他提出，未来“养虾”需融合中心化与去中心化思路，借鉴小程序生态逻辑，兼顾服务商流量诉求与避免被短路化，但该路径属长期探索。

关于微信agent，刘炽平表示腾讯已在微信中尝试多项AI功能，旨在为其铺路。微信具备超14亿用户基础、丰富生态与成熟商业模式，是agent落地的理想场景，但面临用户隐私安全保护及超大规模系统支撑等挑战。目前尚无明确上线时间表。

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