瑞财经 严明会 浙商证券研报指出，宁德时代25Q4业绩亮眼，增长有望延续。

2025年营业收入4237亿元，同比+17%。归母净利润722亿元，同比+42%；2025Q4单季度营业收入1406亿元，同比+37%，环比+35%。归母净利润232亿元，同比+57%，环比+25%。订单高增，流动性稳健。

截至2025Q4，合同负债492亿元（yoy+76.9%），货币资金及交易性金融资产合计3925亿元，2025年经营性现金流量净额1332亿元，与归母净利润比值1.8。

动力电池方面，主力产品性能升级+开拓商用车/无人场景，增长有望持续。储能电池方面，看好公用事业、工商业、数据中心应用前景。公司产能紧缺+大幅扩建，加码海外市场、前瞻布局新领域。维持“买入”评级。

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