香港证监会已明确要求签字保荐代表人同时推进的活跃上市委聘项目不得超过5个。此前监管通函指出，除非情况特殊且具正当理由，否则任何主要人员同时监督或参与6个及以上活跃项目的保荐人，将被视为缺乏充足或适当资源履行职责。

根据通函定义，“活跃上市委聘项目”包括：预期两个月内提交上市申请的项目；已提交且仍有效的申请，交易小组正积极回应监管意见；或已失效但预期两个月内重新提交的项目。

监管数据显示，部分保荐机构存在严重超负荷现象。截至2025年12月31日，某保荐机构最活跃的主要人员以“签署主要人员”身份参与10项、以“交易小组成员”身份参与9项活跃项目；另有3家保荐人中，超80%的主要人员同时参与6项及以上项目，其中最活跃者分别承担19项、17项及7项签署职责。

该限制源于上市文件质量持续下滑。今年1月30日，香港证监会发布通函，要求保荐人就招股文件准备中的严重问题开展内部检讨，包括资料分析不足、失当行为及资源管理失误等。截至2025年12月31日，已有16宗港股上市申请被暂停审理。

典型质量问题包括：生物科技及特专科技公司上市文件未能充分论证核心产品开发阶段、专利归属及商业化收益门槛达标情况；发售阶段流程延误，如指定负责人驻地偏远、联络不畅，导致FINI系统T+1当日10时前未及时提交承配人详情。

市场供需矛盾随之凸显。港交所披露，当前排队上市企业达488家，其中447家处于“已刊登申请版本”或“已刊登聆讯后资料集”阶段；256家设联席保荐人，按最低2家机构计，市场对保荐机构需求逾700家。

持牌情况显示，截至3月16日，香港持有第6类牌照者逾38000人，但状态为“活跃”的仅8000余人，占比21.17%。实际具备签字权、依托有效注册机构并满足经验要求的保荐代表人数量更少。猎头及投行人士证实，资深保荐人供不应求，多家机构正以高薪争抢，部分投行已开始审慎筛选甚至婉拒新项目。

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