国内生物医药投融资自2024年起触底企稳，2025年呈现“V型反弹”，全年融资事件731起，同比增长31%；融资总额约593.78亿元，同比增长17%；平均单笔融资规模达8000万元。

弘晖基金首席投资官何幸指出，IPO已非唯一退出路径，BD（授权引进/对外授权）、并购等多元化退出方式正增强行业信心。资本对项目的筛选标准发生根本转变：从追捧管线数量转向重视临床数据质量，从追逐热门赛道转向聚焦技术壁垒、临床价值与商业化确定性。

一线企业反馈显示，2025年部分Biotech已获投资机构主动接洽，但资本并未“广撒钱”。一家单抗领域初创公司推进千万元级天使轮融资时，因被认定缺乏核心竞争力而遭遇投资意愿不足，反映资本理性程度显著提升。

弘晖基金对研发型企业评估首重管线进展，关注是否按计划由早期概念推进至PCC（临床前候选化合物）及临床POC（概念验证）；遇研发受阻时，会协同团队研判系外部因素抑或内在技术风险，并动态调整策略。

在医美赛道，弘晖基金强调技术创新性、团队产业经验及跨境协同性。其已投资韩国Cellark Bio、Plco Skin等企业，并优先选择具备中国合作切入点的韩国项目，推动被投方与国内产业生态联动。

政策层面，医保目录常态化调整、控费收紧与集采扩围加速行业回归临床价值本质。何幸指出，仅布局中国市场的项目面临投入回报不匹配挑战，资本市场更倾向大病种、高患者基数、临床刚需领域；全球化能力成为标的筛选“必选项”，包括海外临床推进能力、BD合作能力及出海渠道布局。

未来3—5年，医药投资仍将聚焦未被满足的临床需求、可规模化生产的创新药；消费医疗与医疗器械依托中国供应链优势出海亦被持续看好。宫思莹特别指出，重组肉毒赛道具爆发潜力——相较传统天然提取肉毒，其在生物安全性、生产成本与机构利润空间上具显著优势；弘晖基金所投德进生物预计两年内获批上市，有望重塑市场竞争格局。

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