香飘飘宣布将在泰国建设即饮饮料生产基地，总投资3800万美元（约合人民币2.6亿元），计划于2026年5月开工。该公司将泰国定位为杯装饮料生产基地及出口枢纽，目标覆盖柬埔寨、老挝、缅甸、越南及更广泛的东盟市场。

出海主打产品为高端杯装果茶，强调异国热带风味、真实果汁含量、低糖零脂肪及透明杯包装，区别于瓶装竞品，旨在满足当地年轻群体对健康饮品的需求。同时依托泰国优质热带水果资源，保障原料供应稳定，并打造“泰国原产”地域标签。

此次投资系香飘飘成立以来最大规模海外投入，亦是其在国内业绩持续承压背景下的关键战略转向。公司成立于2005年，2017年上市，曾以冲泡奶茶占据国内冲调类奶茶超55%市场份额。近年现制奶茶兴起冲击消费认知，香飘飘发展出Meco果汁茶、Meco牛乳茶、兰芳园丝袜奶茶等即饮杯装产品线。2025年上半年，即饮奶茶收入占比达58.1%，首次超越冲泡奶茶。

但即饮业务未能扭转整体颓势。2024年公司营收与归母净利润分别同比下降9.32%和9.67%；2025年业绩预告显示，预计净利润为1.02亿至1.25亿元，同比下降50.59%至59.68%，营业收入约29.27亿元，同比下降10.95%。相较之下，出口渠道成为唯一增长点：2025年第一季度出口销售收入同比上升；前三季度出口额同比增长93.23%，为增幅最大渠道。同期冲泡类奶茶收入萎缩，即饮类奶茶收入微增3.92%。

行业数据显示，2025年即饮奶茶品类中，统一集团品牌市占率近80%，断层领先；冲泡奶茶品类虽仍由香飘飘主导，但整体品类销售收缩。此前香飘飘产品已出口至全球30多个国家和地区，2024年海外收入1900余万元，占总营收0.59%，主要依赖传统贸易模式。

该模式存在明显局限：公司处于供货商角色，依赖本地经销商分销，难以开展品牌运营与消费者互动；无法实施渠道精细化管理，缺失终端销售数据，难以获取真实市场需求反馈；产品多流向海外华人社区，承担“思乡慰藉”功能，未深度渗透主流消费市场。公司承认“现行海外业务模式较难适应海外市场发展需求”。

转而自建工厂，主因包括税收与成本优势——泰国工厂产品在东盟内部流通可享关税减免；便于品质管控并利用本地原料保障供应链稳定性。此外，泰国现有饮料产能以瓶装和利乐包为主，适配香飘飘主推的透明杯装形态的代工厂稀缺，使代工路径可行性较低。

风险方面，重资产投入前置成本高，若市场拓展不及预期，将加剧财务压力。截至2024年末，香飘飘账面货币资金24.85亿元，短期支付能力尚可；但经营活动现金流净额为2.65亿元，同比下降30.89%，盈利质量下滑，叠加2025年净利润腰斩，后续资金链承压可能性上升。

产品竞争力层面，透明杯装果茶需应对多元竞争格局。东南亚市场分层明显：第一梯队为可口可乐、百事等国际巨头；第二梯队为红牛（泰国）、Highlands Coffee（越南）等本土强势品牌；第三梯队为中国同行，打法趋同，构成直接竞争。里斯战略咨询指出，东南亚各国奶茶消费偏好差异显著——泰国重视茶底与健康，马来西亚控糖意识强，印尼倾向平价甜奶茶。香飘飘“高端透明杯+25%果汁+本地化口味”策略具备差异化基础，但品牌在东南亚认知度低，前期营销投入大，市场教育与心智占领难度较高。

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