近期，山东、山西等地能源主管部门发布通知，调整或废止一批风电光伏发电项目，涉及国家电投、中国华能、中广核、大唐、华润、中国电建等多家央企及省属国企。山东省能源局将63个、总容量5.84GW的集中式光伏项目移出市场化并网名单；山西省能源局拟废止22个、总装机147.2万千瓦的风光项目。据不完全统计，2025年下半年以来，贵州、陕西、河北、山西等多地共清理风光项目逾140个，总规模超10GW。

政策转向是重要动因。2025年2月起，新能源电力保障性收购政策取消，全面实行电价市场化。山东省2025年光伏机制电价为0.225元／kWh，较燃煤基准电价0.395元／kWh下降43%；午间出力高峰时段电价甚至低于0.05元／kWh，显著低于光伏项目0.3–0.35元／kWh的综合度电成本。国家能源局数据显示，2025年1–11月全国光伏平均利用率为94.8%，新疆、黑龙江等地部分场站限电率超30%，“发得出、送不出、卖不贵”问题突出。

央企投资决策受内部收益率红线约束。中国企业改革与发展研究会研究员周丽莎指出，电力央国企新能源项目资本金内部收益率一般要求不低于6.5%，部分企业标准更高。当前光伏与风电项目普遍难以达标，倒逼企业全面梳理存量、严控新增。

装机规模仍保持高速增长。截至2024年底，全国光伏发电装机8.86亿千瓦，同比增长45%；截至2025年底达12.0亿千瓦，同比增长35.4%。2026年国家能源局计划新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上。第二批“沙戈荒”大型基地持续推进，如国家能源集团宁夏灵武400万千瓦采煤沉陷区新能源基地已于2026年2月投运；华电集团在青海柴达木格尔木东沙漠基地规划新能源1924万千瓦，国家电投在青海海南清洁能源外送基地规划新能源1944万千瓦。

行业正由规模扩张转向质量效益提升。央国企加快向“风光储氢氨”一体化、绿电制氢、源网荷储协同等新模式转型。国家电投已在青海、内蒙古布局绿电制氢项目，将富余绿电转化为氢能以提升利用效率与价值。资本市场方面，3月以来数十只绿色电力概念股获融资净买入。华创证券研报指出，AI驱动算力需求爆发，数据中心对低成本绿电依赖增强，绿电降本优势凸显。国务院国资委明确将在新能源领域持续加力，依托我国绿电供给优势构建国际竞争力。

业内人士认为，短期调整不改长期向好趋势。随着特高压通道建设提速、电网消纳机制优化、光伏技术成本下降，行业将在调整中积蓄动能，加速实现从“政策驱动”向“市场主导”、从“规模扩张”向“质量提升”、从“单一布局”向“融合发展”的战略转变。

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