智谱MaaS API平台实现年度经常性收入17亿元，同比增长60倍；平台毛利率提升近5倍至18.9%。公司2025年全年收入超7.24亿元，同比增长132%，综合毛利率达41%。

2026年一季度，智谱API调用定价上调83%，调用量仍增长400%，呈现供不应求态势。今年3月，智谱推出GLM-5-Turbo模型，同步上调API价格，较前代GLM-4.7平均涨幅达83%；该模型发布24小时内即获字节跳动TRAE、阿里巴巴Qoder、腾讯CodeBuddy等头部平台官方接入。

智谱称其已成为国内付费Token消耗量最高的厂商之一，并强调智能上界的提升是大模型AGI时代的“第一性”，将持续专注模型智能的持续突破。

中银证券指出，2026年3月中国日均Token调用量已突破140万亿，两年增长超千倍；Token作为AI大模型处理信息的最小计量单位，其调用量激增表明AI产业发展重心正由‘卷模型’转向‘卷应用’，AI应用深度融入社会经济活动。

中金公司认为，模型智能化程度提升及AI Agent场景渗透推动用户付费意愿增强；智谱等大模型厂商提价进一步拓展毛利率提升空间。机构指出，2026年为AI Agent元年，OpenClaw等现象级个人Agent产品有望涌现；AI-Native厂商因组织形态更具攻击性、历史包袱更轻，胜率更为凸显。

截至发稿，智谱（02513.HK）股价上涨超26%，MiniMax-W（00100.HK）涨近12%。

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