极米科技2025年实现营业收入34.67亿元，同比增长1.85%；归属于母公司所有者的净利润为1.43亿元，同比增长19.40%。公司员工总数由2225人降至1817人，同比减少约18%；董监高报酬总额为1612.2万元，同比下降25.02%；销售费用下降13%。利润增长主要源于成本收缩，而非收入扩张。

中国智能投影市场2025年销量同比下降13.9%，销额下滑16.5%，行业已从扩张期进入下行阶段。2019至2021年，极米收入年均增速超30%，净利润由不足1亿元增至近5亿元，受益于将投影仪从商用场景导入家庭的‘客厅影院’新品类红利。但十年后，投影仪未成为家庭刚需：48.9%受访者认为其不如电视，22.8%购买后长期闲置，仅15.7%每日使用。大屏电视价格持续下探、Mini LED与OLED技术提升画质并降低使用门槛，削弱了投影对电视的替代逻辑。

行业竞争转向存量博弈，千元级产品快速普及，白牌及互联网品牌大量涌入，均价下探至百元区间。极米中高端价格带被侵蚀，自2023年下半年起加速推出2000元以下新产品。核心硬件趋于标准化，品牌差异化减弱，竞争焦点转向成本与价格。头部企业原有优势被削弱。

海外市场成为极米当前主要增长支撑。其三色激光、无损移轴等技术在欧美日仍具领先性。2025年，极米投影仪在亚马逊欧洲区域全年GMV位居品类第一，并于美国亚马逊黑五期间单月GMV排名第二。公司在欧洲、北美、日本布局超6000个销售点，越南生产基地已投产。但全球投影仪市场增长有限，Mordor Intelligence预测2025至2030年复合年增长率仅为5.6%，市场规模由123.9亿美元增至162.7亿美元。

极米自2024年成立车载事业部，将汽车业务列为战略方向。其智能座舱投影产品已搭载于问界M8、问界M9、尊界S800、享界S9等旗舰车型。天风证券预测，2025年全球车载投影市场规模达47.8亿美元，年复合增长率63%；中国座舱投影市场2024至2029年年均复合增长率52.81%，2029年规模有望达50亿元，占整体座舱显示市场19.92%。但车载业务与C端模式存在本质差异：项目需经历定点、开发、测试、量产全流程，周期长达2—3年；客户集中度高，单一项目失利影响远超C端；现金回流慢，账期显著拉长。

2025年，极米经营活动产生的现金流量净额为-9508.81万元，同比暴跌141.30%，由正转负；应收账款由2024年末的1.95亿元增至3.59亿元，增幅84.45%；创新产品（含车载）收入约2.55亿元，同比增长约100%，但毛利率仅4.45%。公司研发投入达4亿元，约为全年净利润1.43亿元的2.8倍。旧有家庭投影业务持续承压，新业务尚处高投入、低回报爬坡期，第二增长曲线尚未成型。

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