2026年3月，理想汽车交付量达4.1万辆，环比增长55%，同比增长11.9%。一季度累计交付9.51万辆，超出此前9万辆的交付指引上限。其中，纯电车型理想i6月销突破2.4万辆，占当月销量近六成。该车型起售价下探至20万元区间，首销毛利率约10%，为理想汽车毛利率最低产品。

2025年第四季度，理想汽车营收288亿元，同比下降35.0%；净利润2020万元，同比下降99.4%。全年营收1123亿元，同比下降22.3%；净利润11.39亿元，同比下降85.8%。需指出的是，全年11.39亿元净利润中，19.2亿元为利息收入及投资收益，主营业务实际承压。

单车平均售价由2025年第三季度的27.8万元下降至第四季度的约25万元。车辆毛利率亦持续承压：受MEGA车型召回影响，第三季度净亏损6.2亿元，终结连续11个季度盈利纪录；剔除该影响后，当季车辆实际毛利率为19.8%；第四季度进一步下滑至16.8%，跌破长期维持的20%水平。

增程基本盘面临挑战。问界M7、M9在高端市场贴身竞争，零跑以高性价比切入下沉市场，L系列增程车型销量承压。为新款L9上市清库，老款L系列大幅降价，加剧均价与毛利下行压力。

纯电转型呈现结构性矛盾。i6产能曾受宁德时代电池供应限制，交付周期一度达19至22周，近期有所缓解。但其热销亦对L系列形成分流，出现内部“左右互搏”现象。瑞银集团将理想目标价由30美元下调至23美元，预测2026至2027年净利率或维持在低单位数，并下调收入预测30%。

理想汽车2025年研发投入达113亿元，其中约56.5亿元投向AI相关领域，2026年将继续保持高强度投入。公司按“大脑”（数据集、芯片、操作系统）、“核心软件”（应用层、智能体、技能与记忆模块）、“硬件”（能源、电驱、控制器）重构组织架构，自动驾驶模型迭代周期由两周缩短至一天。

渠道端启动“门店合伙人”计划，下放经营决策权并引入利润分成机制，旨在提升一线销售积极性。此前2025年8月，理想撤销五大战区，改为总部直管23个区域的四层扁平化体系，改革后一线销售离职率下降50%，门店运维满意度由76%升至94%。

2026年，小米汽车等跨界力量加速产能爬坡，传统车企新能源攻势全面展开，20万至30万元价格带竞争趋于白热化。理想需同步稳住L系列增程基本盘、推动i6在纯电红海突围、平衡销量与利润关系。若高毛利L系列改款未能打开新局面，仅依赖低毛利i6维持销量规模，理想或将面临销量居第一梯队、财务表现滑落第二梯队的局面。

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