截至2026年4月1日，智谱股价一度达917港元，市值逾4000亿港元；MiniMax发布M2.7模型后股价涨超28%，市值逾3800亿港元。MiniMax机构持股仅约9.3%，其余由个人及无需申报投资者持有。OpenAI、Anthropic尚未上市，个人投资者已通过封闭式基金及主题ETF入局。以Anthropic、SpaceX、OpenAI为核心资产的VCX基金吸引超10万名投资者，盘中股价最高达575美元。

2026年，华尔街传奇投资人斯坦利·德鲁肯米勒几乎清仓英伟达、Palantir和Meta等AI股票；洛克菲勒国际董事长鲁奇尔·夏尔马警示AI泡沫或于2026年破裂。红杉、摩根、桥水、软银等头部机构自2025年起减持AI资产。桥水2025年11月持有英伟达股份数量降至251万股，较二季度末减持65.3%。沙特PIF累计减持美股科技股约120亿美元，并暂停对AI初创企业新注资。

AI标的高波动性加剧机构退意。摩尔线程五个交易日内暴涨逾700%后几近腰斩。亚洲市值超百亿美元个股中，90日年化波动率最高的十只里至少半数为近期上市AI相关标的。亚洲波动率最高五只个股平均机构持股比例仅为13%，而腾讯控股与阿里巴巴集团机构持股比例约为50%。

AI行业高增长伴随巨额亏损与回报失衡。OpenAI预计2026年亏损达140亿美元，2027年年度现金消耗达570亿美元；毛利率约33%，最早2030年方能实现现金流转正。英伟达2025年第三季度AI芯片业务营收同比激增210%，订单排期至2027年，毛利率78%，但市盈率超75倍，远高于半导体行业30倍均值。花旗指出其市值过度透支业绩；华尔街担忧算力需求增速放缓致估值重构。2025年全球AI初创企业融资额同比下降32%，中小AI企业取消或延迟芯片订单，英伟达Q4 AI芯片出货量增速环比回落15%。

摩根大通估算，若要使全球AI投资获得10%基础回报，AI需年创收6500亿美元，当前全球AI年收入仅约500亿美元，相差13倍。2025年12月，中证TMT指数单日成交额稳定在2000亿—2500亿元，显著高于消费、金融板块。3月17日，中国非银金融行业主力资金净流入36.33亿元；中国平安2025年归母营运利润增长10.3%，股息率4.7%。

2024年，普通投资者对英伟达购买总额近300亿美元，为全球散户交易量最大单一股票。2026年，英伟达一度成为标普500指数中市值最大公司。3月，OpenAI首次经银行渠道向个人投资者出售约30亿美元股份。VCX基金持有20.7% Anthropic、17.7% Databricks、OpenAI及SpaceX等股份，2026年3月19日上市后数日内股价冲至575美元附近，溢价超31倍，超90%股份由超10万名散户持有。AGIX ETF因直接持有Anthropic与xAI股份并配置微软、Alphabet、亚马逊、英伟达等巨头，跑赢标普500与纳斯达克。

2025年美国家庭财富21%直接来自股票，AI股贡献近期增长一半；中国人工智能指数2025年以来涨超26%，翻倍个股众多；永赢科技智选A年内收益率达239.78%。2025年三季度末，38只AI算力概念股被基金持股均超10亿元；茅台被部分基金经理调出前十大重仓股，AI投资倾向持续强化。2026年3月4日，廖凯原宣布买入100万股英伟达股票，耗资约1.8亿美元；段永平一季度新入“AI三件套”，微软、英伟达、台积电持仓市值约2.2亿美元。

2025年12月，甲骨文与博通财报收益低于预期；2026年一季度，Magnificent Seven ETF下跌16%，创2023年成立以来最差单季表现。Meta扎克伯格称即使投入数千亿美元亦不敢错失AI；OpenAI董事长布雷特·泰勒称AI将如互联网般创造巨大经济价值，但确处泡沫之中。甲骨文、CoreWeave等公司信用违约互换（CDS）交易量自2025年9月以来激增90%，甲骨文CDS周度交易量增长超两倍，成本升至2009年以来最高水平。

2026年2月7日，华尔街市场实体经济类资产表现碾压软件及投机性资产。Financial Insyghts创始人Peter Atwater指出，市场信心回落时资本转向实体资产避险。OpenAI关停Sora，聚焦已验证核心产品；谷歌TurboQuant技术压缩大模型内存占用至1/6；CPO技术由微软、谷歌加速部署，功耗直降40%；多家企业探索自建电力系统或绑定清洁能源应对电价上涨。

资本对AI长期期待未消，但狂热正转向理性布局。普通投资者仍高度参与AI投资，其行为逻辑与机构风险偏好、回报周期及信息处理能力存在结构性差异。AI潮起潮落中，个体投资者的高参与度与低风险对冲能力形成鲜明对照。

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