据Metals Focus与世界白银协会联合发布的《世界白银调查》预测，2026年全球白银市场将连续第六年出现供应缺口，预计达约4600万盎司。低库存水平与持续六年以上的产量短缺，为市场再度发生“挤仓”创造了条件。

Metals Focus董事总经理菲利普·纽曼指出：“发生又一次挤仓的条件肯定已经具备”，并强调其影响持续时间尚不确定。银价曾在2025年1月升至每盎司121美元峰值，随后大幅回落；此前2025年10月印度节日季引发伦敦市场波动，银价一度突破每盎司50美元，主因伦敦金库可交割白银库存处于低位，叠加白银ETF大量增持减少了流通供应。

报告指出，白银价格波动性高于黄金，因其无央行持有、缺乏最终出借人，且约50%以上需求来自太阳能电池板和电子产品等工业领域，易受终端需求变化影响。2025年全球白银需求同比下降2%，其中太阳能电池板用银减少6%，主因高价促使制造商转向替代金属。

尽管2025年白银供应量增长7%，源于采矿与回收量同步上升，但增幅仍无法覆盖需求，导致全球库存进一步下降。同期投资需求显著上升：银条与银币购买量增长14%，白银ETF净投资额增长两倍。报告称，供应紧张虽非常态，但市场流动性整体趋薄，租赁利率波动加剧，价格波动幅度可能超出投资者惯常预期。

报告预测，2026年太阳能电池板行业白银需求将下降19%，珠宝业需求下降16%，高价正使白银“在某种程度上成为自身成功的受害者”。

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