2026年4月10日，锂电正极材料企业容百科技[688005.SH]因在2026年1月发布的与宁德时代签订的‘超1200亿元’重大合同公告中存在误导性陈述，被宁波证监局对公司及时任董事长、董事会秘书合计处以950万元罚款，上交所亦对公司及相关责任人予以公开谴责。

该合同称，自2026年第一季度至2031年，容百科技将向宁德时代供应磷酸铁锂正极材料305万吨，协议总销售金额‘超1200亿元’，接近其2024年全年营收的8倍。经查明，公告存在六处关键误导性陈述：金额系公司自行估算；采购量披露不完整；协议期限披露不准确；隐瞒关键履约前提；未能提供证据证实最低采购比例属商业秘密；风险提示不充分。

同日，容百科技披露2025年年报，显示公司实现营收122.67亿元，同比减少18.69%；归母净利润亏损1.87亿元，同比骤降163.34%，为2019年上市以来首次年度亏损。

业绩下滑主因三元材料市场需求坍塌。2025年国内动力电池装机量中磷酸铁锂占比超80%，三元材料市场持续萎缩，容百科技核心高镍三元正极产品销量承压，全年出货量约10万吨，同比明显回落。行业产能过剩引发恶性价格战，三元正极材料售价持续走低，叠加碳酸锂等原材料价格震荡下行，产品售价跌幅远超成本降幅，毛利率持续恶化。

2025年容百科技三元材料产线开工率不足七成，大量产能闲置，折旧、人工等固定成本无法通过规模效应稀释，单位产品分摊成本大幅上升，进一步加剧亏损。

公司推进平台化转型，布局磷酸铁锂、磷酸锰铁锂、钠电正极等新赛道。2025年斥资4.8亿元收购贵州新仁新能源54.97%股权并追加增资；研发费用占营收比重超3%，累计投入超4亿元；新产线调试、客户验证等刚性支出耗费超2亿元。但磷酸铁锂出货量处于量产初期或尚未形成规模出货；磷酸锰铁锂销量虽翻倍，仅于2025年第四季度实现盈利；钠电正极仅完成客户认证，未实现大规模量产。新业务尚无盈利贡献，反而持续消耗资金。

转型过程中，公司减少对高镍三元8系、9系等核心技术的研发与产能投入，导致核心产品竞争力下滑，陷入旧主业萎缩、新业务未起的双重困境。

2025年碳酸锂价格先抑后扬，从年初7.5万元/吨跌至年中6万元/吨后触底反弹，年末重回11万元/吨区间。容百科技前期高价囤积的原材料与产成品存货大幅贬值，按成本与可变现净值孰低原则计提存货跌价损失约6290万元，叠加其他资产减值损失，直接减少当期利润近1亿元。

‘1200亿元订单’事件虽发生于2026年初，但折射出2025年公司在经营压力下为提振股价、掩盖困境而进行的信息披露失范行为，导致市场信任受损、融资成本上升及客户合作信心动摇，进一步加剧经营困难。

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