国内大模型企业DeepSeek（深度求索）正启动成立以来的首次外部股权融资，以超100亿美元估值，计划募集不少于3亿美元资金。该消息引发创投圈高度关注，多家国资机构及市场化VC表示正在了解情况。

此前DeepSeek曾多次拒绝顶级风投及科技巨头投资邀约，此次融资被视作其持续推进发展的关键信号。多位投资人指出，100亿美元估值在全球大模型赛道中处于合理区间，参照Kimi约180亿美元估值，该定价具备可比性与合理性。

2026年国内大模型企业登陆资本市场步伐加快，智谱、MiniMax、群核科技等头部玩家已相继登陆港股。一级市场资金持续向头部聚集，通用大模型赛道融资分化趋势显著。敦鸿资产合伙人俞文超指出，底层模型存在局部溢价，但更应关注AI从实验室模型向产业工具的生态换挡。

当前AI已进入行业深度场景渗透阶段，正催生真正商业闭环。未来两年，AI将演化出全新产品形态，孕育平台级战略机遇。国内大模型市场竞争格局尚未固化，仍处于技术快速分化演进的“战国时代”，企业对算力资源、数据能力及工程化水平的要求持续提升。

资本投资逻辑发生明显转变：从早期追捧底座模型，转向聚焦生态价值与落地能力。俞文超认为，大模型长期壁垒正由底层算法和算力密度，转向能否演化为AI时代的全新入口——即通过感知决策定义交互逻辑、通过AI Agent链接服务与应用，重构流量分发机制与生态底座。

VC机构普遍认为，底层基座模型投资窗口期已基本收窄，现阶段更倾向寻找具备更高商业天花板的平台性机会。美元基金科技投资人指出，“代码生成（coding）”是当前最明确且落地最快的方向之一，模型能力外溢正带动泛Agent及软件生态整体受益。

长期来看，模型能力持续提升仍是核心竞争要素，行业在持续追赶并对标海外领先模型过程中演进。基础设施、AI应用与AI硬件被视为结构性机会所在：光计算等颠覆性技术、AI+可穿戴硬件、GUI Agent、AI OS、行业垂类AI应用及实时可交互内容生成等方向受到重点关注。投资机构强调，相较于单一技术领先，沉淀为生态底座的能力决定企业长期增长空间。

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