4月21日，2026款乐道L90正式上市，售价17.98万元起（BaaS模式）。该车搭载全球首颗5nm车规级自研智驾芯片神玑NX9031、算力超1000TOPS、蔚来“世界模型”NWM端到端大模型及全域900V三电架构。此举标志着蔚来主品牌积累的智能化技术底座全面复用于乐道品牌。

在蔚来旗下蔚来、乐道、萤火虫三大品牌中，乐道定位为向上承接技术体系、向下覆盖主流家庭市场的关键桥梁，是蔚来从高端品牌迈向规模车企的战略支点。2024年5月乐道品牌发布，同年9月首款车型L60上市，起售价14.69万元（BaaS），以“家庭智能电动车”为定位切入市场。

2025年乐道全年交付约10.8万辆，其中L60交付6.4万辆、L90交付4.3万辆。2025年8月L90开启交付后，乐道月销量一度达1.5万辆；9月单月交付量达37656辆，首次超越蔚来主品牌当月交付量36928辆。2025年蔚来集团全年交付32.6万辆，同比增长46.9%，其中蔚来品牌17.9万辆、乐道10.8万辆、萤火虫4.0万辆。

2025年四季度，蔚来首次实现单季盈利，净利润2.8亿元。乐道贡献全集团约三分之一交付量，规模化效应初步显现。但自2025年四季度起，乐道月交付量出现波动；同期蔚来主品牌新一代ES8于2025年11月换代上市，产品力提升加剧了30–40万元价格区间内与L90的客群交叉。

截至2025年底，蔚来已建成换电站超3200座，累计投入逾180亿元。乐道的核心使命之一是扩大换电与智驾等高固定成本基础设施的用户基数，将蔚来体系能力从30万元以上高端用户延伸至15–25万元主流家庭市场。2026款L90未采用技术降级方案，直接搭载神玑NX9031与NWM模型，意在验证技术栈在更大规模市场的可复制性。

乐道亦是蔚来盈利模型的关键变量。2025年蔚来全年净亏损149.4亿元，盈利高度依赖蔚来主品牌的高毛利。李斌在财报电话会中指出，若2026年推出的三款新大车中任一款交付不及预期，将直接挤压毛利空间。相较而言，乐道面向价格敏感度更高、销量弹性更大的市场，一旦月销稳定过万辆，单车成本持续摊薄，规模化利润贡献可观。

技术普惠性构成第三重战略意义。蔚来累计研发投入超600亿元，年研发投入超100亿元。2026款L90将一年前仅限旗舰车型的“技术全家桶”下放至不到20万元起售平台，旨在证明其技术非小众奢侈品，而是可支撑行业普及的基础设施能力。产品层面，乐道将于2026年推出中大型家用SUV L80；渠道方面，三品牌通过SKY联合门店加速下沉地级市。L90完成“技术全家桶”首次上车后，乐道核心竞争力正由“空间+换电”向“智能化+换电”升级。

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