南京海纳医药科技股份有限公司成立于2001年，主营业务涵盖改良型新药与高端仿制药研发、CRO服务、技术成果转让及自有品种生产销售，采用“CXO+MAH”双模式运营，获评国家级专精特新“小巨人”企业。

公司实际控制人邹巧根为药学背景高校出身，通过直接持股及员工持股平台合计控制近半数股权；核心团队拥有超300名研发人员，在南京设有多个研发中心，具备药物开发至注册申报的全链条能力。

海纳医药三年内三次推进资本化：2023年6月向深交所创业板递交IPO申请，计划募资8.5亿元，经两轮问询后于2024年6月主动撤回；2025年3月与科创板上市公司成都先导达成收购意向，拟借壳上市，但三个月后终止；2025年11月转而向港交所递交上市申请，中金公司担任独家保荐人。

此次港股递表与公司此前签署的对赌协议密切相关。2020至2022年间，海纳医药与湖北高金、上海邓鼎、江西国控等23家投资机构签订含股份回购条款的对赌安排；虽约定自提交上市申请起相关条款失效，但设附条件恢复机制——若上市被否、撤回或未在规定期限内完成发行，回购义务自动重启。若本次港股IPO失败，实控人邹巧根将面临大额股份回购压力。

财务数据显示，公司营收增速持续放缓：2022年2.65亿元，2023年增至4.10亿元（同比+54.7%），2024年仅达4.25亿元（+3.65%），2025年上半年为1.78亿元（同比-16.97%）。

净利润同步下滑：2023年为7301.5万元，2024年降至5329.5万元（-27.0%），2025年上半年为2208.4万元（-25.82%）。毛利率由2022年的60.1%逐年下降至2024年的46.0%，2025年上半年回升至52.1%。

经营活动现金流自2024年起由正转负：2022年为7655.2万元，2023年为1.13亿元，2024年为-3457万元，2025年上半年为-4245.1万元。应收账款周转天数从2022年的43天升至2025年中期的176天，应收账款余额由4468万元增至1.76亿元。

货币资金由2023年底的1.92亿元大幅减少至2025年中期的6274万元，降幅达67%；同期流动负债维持1.88亿元高位，短期偿债缺口逾1.2亿元；未弥补亏损为0.77亿元。CXO服务、技术转让及自有药品三大业务板块均出现增长乏力迹象，客户结构稳定性不足，缺乏可持续业绩支撑点。

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