2026年第一季度，中国移动、中国电信、中国联通净利润全面下滑，其中中国移动归母净利润同比下降4.2%，中国电信下降17.08%，中国联通下降17.6%。营收方面，中国移动微增1.0%，中国电信下降2.32%，中国联通下降0.5%。

业绩承压主因系自2026年1月1日起电信服务增值税税率由6%上调至9%，直接增加税负。通信行业具有高固定成本、低边际成本特征，基站折旧、电费、人工等刚性成本不随收入同步下降，导致税负上升显著侵蚀利润空间。中国联通一季度营收1028亿元，税前利润61亿元，税前利润率约5.9%，税率调整引发的收入变动即可能造成利润双位数波动；中国电信亦因营收下滑叠加税率冲击，利润降幅扩大至17%以上；中国移动凭借规模与结构优势，成为唯一营收正增长且利润降幅最小的运营商。

财政部同步将电信行业2026年国有资本税后利润上缴比例由20%提高至35%，虽属年度结算事项、不影响一季度现金流，但将影响全年资本开支安排及再投资能力。

在基础连接业务层面，中国移动表现稳健，移动用户净增376万户，宽带用户净增390万户，5G用户新增2600万，总数达6.68亿，渗透率66.2%；中国电信移动用户净增190万户（去年同期495万户），宽带用户净增44万户，5G渗透率达71.3%，为三家中最高；中国联通未单独披露移动与宽带净增，仅称“移宽合计净增超358万户”，物联网连接数净增3203万，占其连接用户总净增3539.4万的绝大部分份额，融合套餐ARPU稳定在百元以上。

工信部数据显示，截至2026年3月末，全国移动电话用户总数达18.36亿户，季度净增仅920.1万户，传统连接市场高度饱和，用户规模扩张红利基本见顶。

算力及云业务成为结构性亮点：中国联通算力业务收入154亿元，同比增长8.3%，其中智算中心收入增11.7%，联通云服务政企大客户近44万；中国电信天翼云收入增6.8%，智能收入（含AI应用）增39.4%，提出以Token服务为经营主线；中国移动未单列算力营收，但研发费用同比增22.3%至39亿元，在建工程增35%至835亿元，显示算力基础设施投入持续加码。然而，算力业务占总营收比重仍低，如联通该板块收入仅占其总营收1028亿元的约15%，尚不足以对冲传统业务放缓及税率上调带来的整体压力。

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