近期A股上市公司密集披露2026年一季报，光通信概念股业绩超预期引发关注。受高景气驱动，机构资金提前“抱团”配置光通信产业链。据天相投顾统计，截至2026年一季度末，主动偏股基金前20大重仓股中包括中际旭创、新易盛、源杰科技、天孚通信、亨通光电等光通信相关企业。

截至一季度末，主动偏股基金持有中际旭创总市值约739亿元，持股数量由去年末的1.29亿股增至1.30亿股；持有新易盛总市值达678.57亿元，持股数量增至1.53亿股。中际旭创仍为第1大重仓股，新易盛位列第3，宁德时代以731.13亿元持仓市值居第2。

一季度主动偏股基金显著加仓光纤光缆及光芯片等硬件设备。持有亨通光电、源杰科技的总市值分别较去年四季度末增加131.78亿元、76.6亿元；持股数量分别增加2.33亿股、308.91万股。源杰科技、天孚通信、亨通光电分别以157.03亿元、153.84亿元、139.61亿元持仓市值位列第11、第12、第15大重仓股，三者均未进入去年四季度前20大重仓股名单。

重仓光通信产业链的主动权益基金年内回报表现突出。截至4月27日，年内回报率超60%的主动权益基金共9只，普遍重仓光通信多只个股，并在一季度进一步增持中际旭创、新易盛等核心标的。部分自2025年起重仓光通信的“价值”主题基金亦受益明显。

基金布局逻辑源于AI算力需求爆发。长城久祥基金经理刘疆指出，算力作为AI产业基石具有前瞻性，模型能力与Token消耗量增长推动需求持续扩张；光通信凭借互联性能优势，成为价值量扩张明确的细分方向，涵盖速率提升、场景扩张及CPO/OCS等新技术机遇。

截至2026年一季度末，公募基金对通信板块整体处于超配状态，超配比例为9.7%。国信证券数据显示，一季度主动权益基金加仓最多的三个行业为通信、基础化工、石油石化；减仓较多的行业为有色金属、电子、非银金融。

针对市场对科技成长赛道阶段性见顶的担忧，中金公司策略团队指出，“抱团”本身不决定风格是否见顶，关键在于产业趋势本质变化，如渗透率提升放缓、业绩增速二阶拐点等前瞻指标。若公募基金成为增量资金主要来源并被动推高抱团强度，则需警惕风险。

长江证券策略团队统计显示，截至4月24日，光模块方向交易热度与讨论热度达年内高点，拥挤度创历史最高。但该团队强调，相较于筹码信号，景气信号更为关键；ROE-TTM高位拐点更可能构成顶部信号。当前高拥挤度反映资金对确定性溢价的极端追求，历史上并不必然导致趋势终结，关键变量在于景气度扩散效应——若更多景气品种涌现，可缓解热点题材筹码压力，在不破坏中长期趋势前提下优化筹码结构。

展望后市，AI算力产业链与光通信行业仍为公募基金重点配置方向。刘疆判断CPO是AI基础设施中潜力较强、受益直接的方向之一。浦银安盛数字经济基金经理郑敏宏、李凡坚认为光通信正经历从组装制造业向半导体产业的历史性变革，坚定看好龙头公司成长空间，并积极看待CPO/OIO、OCS、薄膜铌酸锂、空芯光纤等新技术带来的“从一到十”投资机会。华泰柏瑞质量成长基金经理陈文凯指出，国内算力、模型、应用等环节在2026年有望加速发展。

大成科技创新基金经理郭玮羚提示风险：需关注市场预期过高与供应链交付压力导致的业绩下修可能；科技巨头维持高资本开支并普遍加杠杆，削弱产业链财务韧性；一旦宏观经济波动或需求出现阶段性真空期，高杠杆叠加高投入将显著放大系统性波动风险，增加市场脆弱性。

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