2026年第一季度，除英伟达外，谷歌母公司Alphabet、微软、亚马逊、Meta、苹果、特斯拉已全部披露财报。六家巨头营收均超预期，以区间高点计，2026年合计资本支出将突破7000亿美元。

Alphabet一季度总营收1099亿美元，同比增长22%，创四年来最高单季增速；GAAP净利润626亿美元，同比增81%。谷歌云营收首次突破200亿美元，增速达63%，运营利润率升至32.9%。公司上调2026年资本支出指引至1800亿至1900亿美元，2027年将显著高于该水平。谷歌云积压订单达4620亿美元，超半数将在未来24个月内确认为收入。

Meta一季度总营收563亿美元，同比增长33%，为2021年以来最快增速；广告业务回暖，AI投入成效显现。但其将2026年资本支出预测上调至1250亿至1450亿美元，主因硬件零部件成本上涨及数据中心扩张。公司承认此前持续低估算力需求，2027年支出暂无明确指引，并正通过裁员与效率优化对冲开支压力。

微软第三财季营收829亿美元，同比增长18%；AI业务年化收入达370亿美元，同比增长123%；Azure云增速40%，超出自身指引上限。本财季资本支出319亿美元，低于市场预期的349亿美元；全年资本支出预计达1900亿美元，较2025年增长61%，其中零部件涨价影响约250亿美元。

亚马逊AWS本季度营收376亿美元，同比增长28%，为过去15个季度最快增速；积压订单达3640亿美元，环比增加1200亿美元，且未包含Anthropic承诺的1000亿美元基础设施采购。其自研AI芯片（Trainium和Inferentia）业务年化收入已超200亿美元，增速为三位数。公司正与OpenAI合作提供2吉瓦Trainium算力支持。

苹果2026财年第二财季营收1111.8亿美元，同比增长17%，大中华区收入增长28%。CEO库克表示AI是重要领域，但投入将基于产品路线图常规节奏逐步推进。特斯拉一季度营收224亿美元，略低于预期；2026年资本支出上调至超250亿美元，自由现金流承压；押注方向为Optimus人形机器人与定制AI芯片AI5。

算力供给紧张成为行业共性瓶颈。Alphabet CEO皮查伊指出，若非短期计算资源限制，谷歌云收入本可更高；微软CFO称供给受限至少持续至2026年底；Meta CFO亦承认长期低估自身需求。自研芯片正重塑成本结构：亚马逊芯片业务若独立运营并对外销售，年化收入或达500亿美元；Alphabet TPU已在云中规模化部署，第八代TPU即将发布；微软亦推进自研芯片计划。上述趋势对英伟达构成中长期结构性挑战。

AI商业化验证进入关键阶段。亚马逊高管多次强调Agentic（智能体化）方向；谷歌每分钟处理Token超160亿个；微软Copilot付费用户突破2000万；Meta AI广告系统带来可量化转化率提升；谷歌与亚马逊云积压订单大幅增长，表明AI正从文本生成转向生产力核心重构。野村中国科技及电讯行业分析师段冰指出，中美基础模型平台均处于变现探索期，海外头部企业因模型能力与付费环境优势变现更快；上层应用企业面临底层模型功能外溢压力，标准化应用易被替代。AI对利润率贡献仍处早期，部分巨头资本支出同比增速高于营收增速，Meta投资回报路径尚不清晰，亚马逊部分利润来自非经常性收益。英伟达作为七姐妹中唯一尚未披露业绩者，将于5月20日左右公布最新财报；六巨头资本支出为其提供强劲需求支撑，但客户同步成为自研芯片竞争者亦构成考验；在其余六家财报公布后，其市值再度跌破5万亿美元。

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