2026年一季度光伏上市企业业绩已全部披露，产业链呈现显著分化格局。组件与硅料环节持续减亏，行业去库存、控产能调整效果逐步显现；光伏设备企业则受下游资本开支收缩影响，盈利大幅走弱。业内普遍预判，行业盈利修复拐点有望于2026年四季度显现。

上游硅料环节经营现状相对向好。通威股份2026年一季度归母净利润亏损24.44亿元，较2025年四季度42.83亿元亏损额环比减亏42.94%；协鑫科技2025年净利润亏损28.68亿元，亏损幅度收窄，全年毛利润扭亏为盈至13.36亿元，对应毛利率9.3%。

大全能源一季度净亏损8.01亿元，同比、环比亏损均扩大；当期多晶硅销量0.45万吨，同比下降84.0%，公司计提存货跌价准备6.8亿元。业内人士分析指出，头部硅料企业稳价意愿强烈，行业“反内卷”共识已落地为销售端实际行动，部分企业宁可放缓出货、承受现金流压力及报表减值，亦未大幅降价抛售。

组件环节同样实现减亏。天合光能2026年一季度归母净利润亏损2.83亿元，同比、环比均大幅减亏，经营活动现金流净额达40.92亿元，同比大幅转正；晶科能源当季归母净利润亏损13.50亿元，相较2025年四季度29.61亿元亏损额减亏54.41%；隆基绿能一季度归母净利润亏损约19.2亿元，环比减亏但同比扩大。

组件环节减亏主要受益于终端报价持续上行、硅料及银浆等大宗原材料价格保持平稳、少银化工艺降本增效落地、储能业务规模稳步扩容等因素。行业“反内卷”成效在该环节持续体现。

光伏设备企业业绩承压明显。奥特维一季度归母净利润8510.19万元，同比下滑35.42%；捷佳伟创归母净利润2.70亿元，同比下降61.83%。多家设备企业在2025年年报中指出，行业周期调整、下游需求走弱、订单收入确认放缓是业绩下滑主因。业内人士分析称，下游电池、组件企业普遍亏损导致资本投入缩减，设备采购需求收缩；叠加项目验收周期延长，存量订单难以快速确认收入，对企业经营形成拖累。

针对2026年产业走势，TrendForce集邦咨询分析师王建认为，2026年是光伏产业供需格局重塑关键年，行业有望最早于第三季度进入反弹趋势；某头部组件厂商负责人表示，业内普遍预判四季度迎来修复，部分企业或于三季度实现单季盈亏平衡。上海有色网光伏组件分析师郑天鸿持更审慎观点，认为产能出清的实质性成效或于2027年显现。

王建指出，受能耗政策与供给主动收缩影响，多晶硅行业有望在2026年下半年摆脱亏损困境；光伏行业协会咨询专家吕锦标认为，2025年下半年多晶硅行业已进入筑底复苏阶段，2026年行业共识是通过低负荷运行实现扭亏。硅片与组件环节方面，随着库存持续去化及海外新兴市场需求放量，企业盈利空间将稳步修复。郑天鸿分析，2026年组件均价较2025年有望修复性回升，行业将以成本定价与高品质产品溢价为核心导向，带动后续价格走高。

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