北京时间5月2日晚间，伯克希尔·哈撒韦股东大会在美国内布拉斯加州奥马哈市举行。这是沃伦·巴菲特正式退休后首次由格雷格·阿贝尔以首席执行官身份主持的股东年会，标志着公司六十年巴菲特时代终结与新领导周期正式启动。

当地时间2日上午，巴菲特坐于观众席，阿贝尔独坐主桌主持全场问答。上半场由其与保险业务副董事长阿吉特·贾恩共同主持；下半场则联合伯灵顿北方圣太菲铁路公司CEO凯蒂·法默及NetJets CEO亚当·约翰逊协同主持。此举被视作强化管理层协同、缓解核心人物缺位影响的重要安排。

多位现场投资人指出，巴菲特所依托的信息不对称、美国单极市场主导、传统行业高确定性红利等历史条件已不复存在。当前财报透明度高、全球资产配置多元化、科技与新兴市场崛起、传统价值赛道盈利空间收窄，均使深度价值投资难度显著提升。巴菲特去年12月31日退休后，伯克希尔股价表现持续弱于标普500指数，2025年全年跑输7%，2026年初至今落后约11个百分点，部分归因于公司持有约3700亿美元现金尚未有效配置。

投资团队结构亦引发关注：原基金经理托德·康姆斯已转投摩根大通；另一基金经理泰德·韦斯切勒仅管理公司约6%的投资组合，权限受限。阿贝尔在会上明确表示将更主动参与投资决策，与巴菲特保持“全力协作”，并对持仓进行适时加仓或调整。

阿贝尔将美国运通、穆迪、苹果和可口可乐列为“核心四强”，构成股票投资基石；同时重申对日本五大商社的大规模长期持股，并新增对东京海运2.5%的持股，强调该投资具备长期性，未来不排除将持股比例提升至两位数。此外，其点名的其他重点持仓包括美国银行、雪佛龙及Alphabet——后者系伯克希尔于2025年第三季度以约40亿美元购入。

面对当前估值偏高的美股环境，巴菲特在会前媒体采访中直言“当前并非理想投资环境”。标普500席勒市盈率已逼近互联网泡沫峰值水平，AI概念部分透支业绩预期。阿贝尔未启动大规模股票回购或重磅并购，旗下铁路等传统业务增长平缓，加剧投资者对公司资本配置效率的审慎态度。

在AI战略层面，伯克希尔坚持聚焦“狭义AI”，即AI在实体运营中的效率提升与场景化落地，回避概念炒作。阿贝尔宣布加大能源基础设施投资，尤其面向数据中心扩张带来的电力需求，以艾奥瓦州超大规模数据中心为例，指出当地电网负荷距峰值仍有可观余量。该路径延续公司擅长的重资产、长周期、现金流稳定的价值投资能力圈，未偏离传统逻辑。

尽管巴菲特仍保有董事会影响力，短期投资风格不会漂移，但阿贝尔能否在信息高度透明、竞争格局复杂、估值中枢抬升的新环境中，持续实现稳健长期回报，已成为全球投资人对其履职能力的核心检验标准。

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