近日，货拉拉（上市主体为“拉拉科技”）更新港股招股书，新增2025年年度财务及运营数据，系其第六次更新失效招股书后的第七次递交，距首次冲刺港股已逾三年。

2025年，货拉拉全球市场份额达53.1%，全球交易总额（GTV）为133.2亿美元，同比增长19.6%；完成订单10.27亿笔，同比增长31.8%；平均月活商户约2130万个，平均月活司机约210万名；覆盖全球15个主要市场、超400个城市；全年营收21.39亿美元，2023—2025年复合年增长率为26.6%，2025年营收增速为34.3%。

同期利润表现承压：2023年年内利润为9.73亿美元，2024年降至4.34亿美元，2025年微增至4.47亿美元；经调整净利润分别为3.9亿美元、5亿美元、5.6亿美元，增速持续放缓；毛利率由2023年的61.2%下滑至2025年的50.5%。低毛利的多元化物流服务收入占比从26.2%升至39.3%，但其毛利率由21.5%降至15.9%。

截至2025年12月31日，货拉拉负债净额为18.88亿美元，账面现金储备约18.22亿美元。中国内地同城货运综合抽佣率由2023年的12.2%降至2025年的10.9%，货运平台服务变现率由10.3%降至9.1%；境外货运平台服务变现率为15.9%，高于国内近7个百分点。

自2021年起，货拉拉累计被交通部、市场监管总局等部门约谈十余次，最近一次为2025年9月，事由涉嫌违反反垄断法及相关规范经营要求。监管焦点涵盖司机权益保障、算法透明、货运安全及平台经济治理等核心领域。

货拉拉成立以来共完成11轮融资，累计超26.6亿美元，投资方包括高瓴、红杉中国、红杉资本等；最近一次融资为2022年G轮融资。金融研究院特约研究员何广锋指出，IPO长期未果或触发对赌协议中的回购条款。

快递行业专家赵小敏表示，此次递表或是货拉拉三年内上市概率最大的一次，但能否获证监会放行仍存不确定性；其需在司机权益保障、价格机制、风控合规及平台治理等方面进一步达标。跨城货运、海外扩张与多元化物流服务在本次招股书中被列为重点增长路径。

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