近期海外算力、国产算力及锂电三大主题产业景气度显著提升。海外算力方面，大模型厂商加速投资大规模数据中心与电力基础设施，算力资产化趋势进一步明确。国产算力方面，DeepSeek V4发布带动推理算力需求预期升温，叠加AI算力链一季报业绩集中兑现，市场关注点正从国产替代逻辑转向实际产业验证。锂电领域，5月行业排产继续上修，储能电芯占比提升，供需关系持续趋紧。投资维度上，国产算力短期弹性最强，海外算力基础设施中期确定性较高，锂电处于景气修复阶段。一季报整体披露结果印证A股业绩进入上行周期，供给端初步呈现扩张迹象，上市公司主动补库及资本开支扩张趋势同步增强，市场由流动性驱动和主题投资阶段转入业绩验证阶段。年报与一季报高增方向主要集中于AI需求高景气领域、出口优势制造领域及涨价资源品领域。

本周A股震荡走高，主因三方面：一是产业景气持续验证，美光科技、海力士财报超预期，带动A股存储、GPU相关板块走强；二是节后资金风险偏好修复，央行开展3000亿元3个月期买断式逆回购操作，市场日均成交额突破3万亿元；三是中东局势缓和，美以伊冲突对全球能源市场及风险偏好的边际冲击减弱，为A股提供相对稳定外部环境。

五一出行消费表现稳健，3月全球半导体销售额同比增幅扩大。本周景气改善领域包括：通胀温和上行带动贵金属、多数工业金属、钢铁、煤炭价格上涨，碳酸锂与氢氧化锂等锂材料价格持续上行；4月重卡销量同比增幅扩大；TMT领域保持高景气，存储器价格维持高位，3月全球半导体销售额同比增幅扩大，4月集成电路出口与进口同比增幅亦扩大。后续重点关注有色、化工、煤炭、锂原材料、半导体及存储器等景气较高或持续改善的细分方向。

融资资金前四个交易日合计净流入707.9亿元，主要流向电子、有色金属及电力设备板块；新成立偏股类公募基金31.1亿份，较前期减少160.7亿份；ETF净赎回751.9亿元，其中券商ETF申购较多，信息技术ETF赎回较多；重要股东净减持规模收窄，但计划减持规模上升。

2026年5月7日，AMD正式发布AMD Instinct MI350P PCIe Card，作为MI350系列面向企业本地部署、标准风冷服务器及PCIe扩展槽场景的普及型高性能AI加速卡。该产品定位区别于MI350X、MI355X等面向OAM模组、液冷平台及超大规模云厂商集群的产品，核心价值在于支持企业在现有机房、机架、电力与散热条件下，更便捷地部署生成式AI、RAG检索增强生成、企业知识库推理及Agentic AI工作流。

本周A股估值水平整体上行，万得全A指数PE（TTM）为19.2，较上周上升0.4，处于历史88.2%分位数；电子、国防军工、机械设备估值涨幅居前，石油石化、煤炭、农林渔牧估值回落。风险提示包括经济数据不及预期、政策理解偏差及海外政策超预期收紧。

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