火锅主业增长见顶，海底捞于2024年推出红石榴计划，转向多品牌孵化战略。截至2025年底，集团已孵化20个餐饮副牌，覆盖海鲜大排档、日料寿司、特色小火锅、中式快餐、烘焙小吃等细分赛道。2026年新品牌落地节奏加快，榴金川菜馆于4月底在长沙首店开业，煎饼巴士同期在西安落地，分别切入大众中式正餐与平价早餐轻食场景。

海底捞以全资子公司四川嗨系餐饮管理有限公司为投资平台，已对外投资40余家公司，注册数百个涵盖正餐、快餐、小吃、烘焙、日料等领域的商标。旗下副牌客单价跨度从十几元至近两百元，业态覆盖早餐、正餐、下午茶及夜宵全时段需求。海底捞大排档作为重点业态，2025年底在广州首店开业后，迅速拓展至上海、武汉、青岛等城市核心商圈，采用市集自选、鲜切档口与海鲜池模式，按碟计价，定位高性价比市井路线，计划三年内开店500家。

2025年财报显示，海底捞其他餐厅经营收入达15.21亿元，同比增长超200%，增速远超火锅主业；但整体营收为432.3亿元，同比仅微增1.10%；归母净利润40.50亿元，同比下降13.98%。自营海底捞餐厅数量降至1304家，较年初减少51家；平均翻台率3.9次/天，低于4.0次/天的行业及格线；系统销售额同比下降3.7%。国内火锅行业价格战持续，客流分流加剧，单店盈利空间承压。

为支撑多品牌扩张，海底捞依托蜀海供应链实现集中采购、中央厨房生产与全国冷链配送，保障食材成本与品控稳定性；内部推行多店管理机制与师徒分润制度，批量培养可统筹主副牌门店的管理人员。2026年1月，创始人张勇重新出任CEO，亲自把控战略方向；4月，元老杨利娟辞任特海国际CEO，回归集团专职统筹红石榴计划执行。张勇于2026年4月公告拟未来12个月内以自有资金不少于1亿港元增持公司股份。

资本市场反映持续承压，海底捞股价自2021年2月历史高点累计下跌超80%，当前市值约860亿港元。此前盲目扩张曾致2021年上市以来首次年度大额亏损，此次多品牌布局强调小模型试点验证、单店盈利逻辑跑通后再规模化复制。目前多数新副牌仍处投入孵化阶段，盈利兑现周期未明；内部赛马机制下，表现不及预期项目或将面临调整或出清。

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