新世界发展与黑石集团持续近一年的注资谈判已宣告破裂，主因郑裕彤家族拒绝交出公司控股权。该合作原计划由黑石向新设SPV公司注资约25亿美元（约195亿港元），换取新世界控股权；郑氏家族需另出资10亿至15亿美元（约78亿至117亿港元）。黑石已正式通知新世界放弃洽谈。

新世界发展随后发布公告确认，控股股东周大福企业已接获部分潜在投资者接洽，但尚未与任何一方达成协议。此前市场自2025年8月起即传出双方接触消息，当时新世界曾予澄清。

黑石退出后，新世界仍在与其他财团接洽。RRJ Capital与Ares Management牵头的财团正组建团队：RRJ提出以配股方式收购少于30%股份，仅要求少数股权；Ares则邀请亚洲主权财富基金参与，并要求郑氏家族以质押股份作为抵押品。新加坡凯德投资亦曾接洽，目前状态未明。

此外，新世界正与香港机场管理局商讨将价值约300亿港元的11SKIES零售物业无偿移交，以化解该项目约700亿港元债务，此举已成为部分财团谈判的先决条件。公司须在2026年6月底财政年度结束前确定应对方案，否则银行将依据最新资产负债表调整贷款条款。

截至2025年12月底，新世界发展综合债务净额为1227亿港元，净负债比率为59.7%。2025年内已通过再融资、银行贷款及永续债券等方式处理逾1000亿港元债务，但资金缺口仍存，公司目标于2026财年实现正现金流。

2026年以来，受内地专才持续涌入及人口回流预期推动，香港住宅市场交投活跃，楼价较底部回升逾10%。新世界股价2025年初至今累计上涨73%，资产价值重估增强了其谈判地位。

郑裕彤家族掌控新世界逾半世纪，郑家纯曾表示追求“双赢局面”，退出投资时不会“赚尽一分一毫”，被市场视为可能逐步放手的信号。但此次拒绝黑石控股权要求，显示家族仍不愿让渡三代经营的地产核心资产。分析指出，郑氏家族或选择自行注资，包括动用周大福珠宝等盈利业务现金流支援新世界，形成“左手珠宝赚钱，右手地产化债”格局。然而持续输血或将拖累家族整体资产回报率。出让控股权虽可缓解债务压力，亦意味着放弃控制权。

黑石退出并非终点，而是新世界资本结构重组的新起点。无论引入少数股权投资者抑或家族自主注资，公司均需在楼市回暖窗口期内尽快解决债务问题。对郑氏家族而言，此为关乎商业可持续性与家族传承的关键抉择。

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