卡骆驰集团（Crocs Inc.）发布2026年第一季度财报，集团营收同比下降1.7%至9.21亿美元；Crocs品牌收入微增0.8%至7.67亿美元，按固定汇率计下降1.9%。营业利润同比减少2050万美元，降幅为7.5%，营业利润率降至21.8%。

业绩变动主因包括对等关税冲击、北美消费者支出趋于谨慎、国际局势扰乱分销网络、运输及原材料成本上涨。公司实施减少折扣、清减库存、削减付费搜索等控价策略，推动平均销售价格（ASP）上升，但销量同步下滑。当季Crocs北美市场收入同比下降6.1%至3.46亿美元。

国际业务成为主要增长引擎，Crocs国际收入同比增长7.2%至4.21亿美元，中国、日本、印度、西欧等市场均实现两位数增长。但相较2024年一季度中国市场三位数增幅的峰值，当前增速已显著回落，表明恢复仍处进程中。

直接面向消费者（DTC）渠道表现突出，Crocs品牌DTC收入增长12.9%至3.22亿美元，集团DTC收入增长12.1%（按固定汇率增长10.2%）。新品驱动明显，Crocband、Crafted与Echo系列洞洞鞋及Classic芭蕾平底鞋反响热烈；凉鞋业务三大系列Getaway、Brooklyn和Miami获更多货架空间，预计全年收入近5亿美元，同比增长超2025年水平。

批发业务持续承压，Crocs品牌批发收入下降6.5%至4.46亿美元（按固定汇率计降9.4%）；集团批发收入下降9.9%（按固定汇率计降12.5%）。中东局势影响分销效率，EMEA区域交付受阻；分销模式带来的利润折损亦促使公司加速回收代理权，4月初将马来西亚分销业务转为自营，新增21家高效零售门店。截至2026年3月31日，Crocs全球自营零售店达446家。

DTC扩张伴随成本上升，Crocs品牌销售、一般及管理费用（SG&A）达2.03亿美元，同比增加1430万美元，主要源于渠道投资、变动成本及市场营销投入增加。新产品结构拉低毛利率，调整后毛利率为59.5%，同比下降120个基点。

外部竞争加剧进一步压缩Crocs市场空间。斯凯奇、亚瑟士、阿迪达斯、安踏、李宁等运动品牌以更高性价比切入洞洞鞋赛道，斯凯奇泡泡鞋包头拖鞋单日销量已比肩Crocs厚底云朵洞洞鞋。白牌洞洞鞋价格集中于39.9元至69元区间，链接数量同比增长20%；朴西品牌多款洞洞鞋销量破万，爆款单品销量超10万单，已跻身淘宝洞洞鞋热销榜TOP10。

尽管Crocs统治力减弱，‘洞门穿搭’热度未减。公司正持续加大DTC建设、新品研发及国际市场投入，以期在价格、产品与渠道三重调整中重建营利双增路径。

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